>> 華泰證券-信用債周度跟蹤-221211
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
大小： |
2141KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,文晨昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧
2022年12月2日至2022年12月9日，利率債收益率普遍上行，信用債收益率普遍上行，信用利差多數(shù)上行。信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低。二級成交中，活躍成交以中高等級、中短期、央企為主。截至12月9日，各行業(yè)利差環(huán)比前一周普遍上行。從一級發(fā)行規(guī)模下降等角度看，最近一周（1205-1209）信用債市場活躍度有所回落。
收益率曲線：利率債收益率普遍上行，信用利差多數(shù)上行
2022年12月2日至2022年12月9日，利率債收益率普遍上行，其中3Y中債國開債上行幅度最大，為13.25 BP。信用債收益率普遍上行，3Y中短票與1Y城投債上行幅度較大。信用利差多數(shù)上行，3Y中短票和城投債利差上行幅度較大。二永債利差普遍上行，3Y二級資本債和永續(xù)債利差上行幅度較大。
一級發(fā)行：信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低
上周，信用債一級發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)債主體以AAA為主，發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計主要非金融企業(yè)信用債品種：超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債，統(tǒng)計到信用債發(fā)行149期，其中超短融86期、短融8期、中票35期、企業(yè)債6期、公司債14期，取消發(fā)行31期，發(fā)行規(guī)?？傆?209.13億元。一級發(fā)行的票面利率較低，149期信用債中，91期票面利率低于4%，71期信用利差低于100BP。
二級成交：活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主
活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主?；钴S成交主體以中高等級、中短期、央企為主。分類型來看，城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA＋為主，成交量最大的省份是江蘇，成交期限多在1-3年；地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主，其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達到404.30億元，成交期限集中在1-3年；民企債成交量前二十主體評級多為AAA，其中民企債AAA總成交規(guī)模達到100.75億元，成交期限多在1-3年。
信用利差：行業(yè)利差中位數(shù)普遍上行，計算機行業(yè)利差絕對水平較高
分行業(yè)看，2022年12月9日各等級利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行，計算機行業(yè)絕對利差仍然維持較高水平。截至12月9日，各行業(yè)利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行，以AAA評級為例，31個行業(yè)的行業(yè)利差上行，其中電子行業(yè)上行幅度最大為25BP。從AAA評級最新絕對水平看，31個行業(yè)中城投、煤炭、石油等20個行業(yè)，行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下；計算機行業(yè)利差中位數(shù)超過900BP，輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)為422BP。
風險提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
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