久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

境外經(jīng)驗(yàn)：1）疫情爬坡期1.5-2個(gè)月；2）疫情周期約為3-7個(gè)月，或與同期是否存在多種變異毒株等有關(guān)。對國內(nèi)的啟發(fā)：1）本輪疫情拐點(diǎn)或在元旦前后，“回家過年”可期；2）2-3月或迎第二波；3）明年Q2國內(nèi)將處于疫情低谷期，經(jīng)濟(jì)有望順勢加速。就資本市場而言，未來1月疫情爬坡，前期股強(qiáng)債弱格局可能暫時(shí)切換。事實(shí)上，明年Q2才是關(guān)鍵。若數(shù)據(jù)兌現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期，A股或進(jìn)將強(qiáng)勢回升、債券也將進(jìn)入熊市；但若低于預(yù)期，則市場可能會繼續(xù)陷入分歧。
　　境外經(jīng)驗(yàn)一：疫情爬坡期1.5-2個(gè)月，中后期有1個(gè)月加速趕頂。境外多數(shù)國家/地區(qū)疫情暴發(fā)階段新增確診人數(shù)的爬坡期基本在1.5-2個(gè)月左右。其中，前0.5-1個(gè)月數(shù)據(jù)溫和抬升，后面1個(gè)月數(shù)據(jù)加速趕頂。多數(shù)情況下，新增確診人數(shù)每次只有一個(gè)波峰，但今年初的英國、德國以及今年Q3的日本是例外。此外，疫情拐點(diǎn)過后降溫期往往與爬坡期對稱，但偶爾出現(xiàn)厚尾。
　　境外經(jīng)驗(yàn)二：疫情周期或與跨境流動程度以及同期是否存在多種變異毒株有關(guān)。各國（地區(qū)）疫情暴發(fā)周期在3-7個(gè)月不等。結(jié)合各經(jīng)濟(jì)體放松入境的節(jié)奏，疫情暴發(fā)頻率或許與跨境流動程度以及同期是否出現(xiàn)了多種新冠病毒毒株分支有關(guān)。出入境恢復(fù)程度較低，同一時(shí)間或相鄰時(shí)間內(nèi)境內(nèi)存在的變異株種類較少，民眾不至于在短期內(nèi)反復(fù)感染進(jìn)而拉長了疫情暴發(fā)周期；反之，疫情民眾面臨反復(fù)感染、疫情暴發(fā)周期縮短。
　　國內(nèi)疫情的或有節(jié)奏：春節(jié)前后各一波，Q2經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)。以防疫20條政策放松為起點(diǎn)，本輪疫情拐點(diǎn)或出現(xiàn)在元旦前后。隨著疫情降溫，“回家過年”成為可能。但目前北京等地的新冠Omicron變異株為BF.7、廣州等地則為BA.5。若“回家過年”成為現(xiàn)實(shí)，節(jié)后國內(nèi)疫情或再度暴發(fā)。假若以1月底作為暴發(fā)起點(diǎn)，那么節(jié)后的疫情拐點(diǎn)或在3月中下旬，Q2將進(jìn)入國內(nèi)疫情緩和期，經(jīng)濟(jì)有望加速恢復(fù)。此外，假若中國加速取消出入境限制，那么未來國內(nèi)乃至亞洲地區(qū)的疫情暴發(fā)周期也極有可能短于6個(gè)月。
　　疫情變化如何影響資本市場？境外有三點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)或可借鑒：1）防疫放松以來，政策放松過程如果伴隨著相對寬松的財(cái)政與貨幣政策股市反彈概率較高，并且順周期價(jià)值好于成長；2）防疫放松以來，每一波疫情反彈都會對股市產(chǎn)生壓制影響，日韓例外；3）疫情暴發(fā)至今，每一輪疫情反彈必選消費(fèi)表現(xiàn)都優(yōu)于可選，疫情降溫或緩和期以出行為代表的可選行業(yè)表現(xiàn)就會優(yōu)于必選。對國內(nèi)的啟發(fā)：各方面政策非常積極，我們對明年權(quán)益市場仍樂觀。但，人民幣近期走勢表明市場或已較大程度Price-in了近期防疫與地產(chǎn)政策放松。未來1月左右國內(nèi)疫情處爬坡期，前期股強(qiáng)債弱格局可能暫時(shí)切換，必選消費(fèi)和防護(hù)類相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)或暫時(shí)好于可選消費(fèi)。事實(shí)上，明年Q2才是關(guān)鍵，理論上疫情進(jìn)入平穩(wěn)期，是經(jīng)濟(jì)可以加速恢復(fù)的階段。假若證實(shí)，那么A股或?qū)?qiáng)勢回升；但若低于預(yù)期，則市場可能會繼續(xù)陷入分歧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情形勢超預(yù)期；國內(nèi)疫苗接種超預(yù)期。