>> 華泰證券-海外周報：油價回落，美國節(jié)日消費(fèi)韌性仍強(qiáng)-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
?；埯?/a> |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
海外一周概覽
近期油價下行至76美元/桶附近，作為影響美國表觀通脹的關(guān)鍵指標(biāo)，其走勢值得關(guān)注；美國當(dāng)周初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)基本持平前一周但仍處低位。上周美元指數(shù)基本持平前一周，收于104.9，美債長端利率小幅上升，短端利率略微下行。本周公布的CPI、零售數(shù)據(jù)及12月FOMC值得關(guān)注。
近期油價下行明顯，從上月接近100美元/桶下行至76美元/桶，主要系全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫、歐洲“暖冬”降低能源需求以及俄油上限最后定于市場預(yù)期高端，緩解了市場對價格上限沖擊石油供給的憂慮（參見《俄油價格“上限”設(shè)為每桶60美元》，2022/12/4）。往前看，石油供需收緊的可能性更大，一方面隨著近期美股金融條件的寬松以及亞洲經(jīng)濟(jì)活動的回暖，對全球需求增長的預(yù)期或有所回升，同時，一些暫時性的油價抑制因素也可能消退，包括氣溫變化等（參見《油價又到十字路口》，2022/12/05）。
勞工數(shù)據(jù)仍然偏緊，上周美國當(dāng)周初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得23萬人，基本持平前一周的22.6萬人，仍低于2021年平均值47.2萬人，反映勞工供給仍然偏緊。截至10月，作為美聯(lián)儲重點關(guān)注的通脹領(lǐng)先指標(biāo)，非農(nóng)職位空缺數(shù)及與待求職人口之比錄得170.6%，較9月的186%小幅回落，但仍處于2000年以來高位，反映美國非農(nóng)市場供需仍“失衡”。（參見《非農(nóng)新增就業(yè)超預(yù)期，薪資漲幅擴(kuò)大》，2022/12/04）。
美國出行和消費(fèi)活動邊際走弱，可能因感恩節(jié)假期結(jié)束后有所回落，但高于去年同期。上周全球航班環(huán)比下降0.7%，較11月均值下降4.29%，同比上升1.3%；商務(wù)航班環(huán)比上行0.7%，基本持平11月均值，同比上升8.7%。美國出行方面，美國TSA安檢人數(shù)環(huán)比下降6.6%，同比上升14%；美國紐約地鐵客運(yùn)量環(huán)比上升7.5%，主要系感恩節(jié)出行高峰后，出行人數(shù)下降，基數(shù)低導(dǎo)致，而同比上升10.6%，美國酒店入住率從50.4%上升至55.4%，低于11月的平均水平，但高于2021年同期。上周美國消費(fèi)活動收緊，休閑娛樂、交通、零售消費(fèi)指標(biāo)下降，主要系感恩節(jié)假期結(jié)束后自然回落。
美元指數(shù)持平前一周，美債短端利率小幅下降，長端利率小幅上升，能源價格明顯明顯下跌。上周美元指數(shù)震蕩后收于104.93，環(huán)比增加0.04%，基本持平前一周。利率方面，2年期美債利率下降12bp至4.13%，10年期國債利率上升6bp至3.57%。英、德長端利率也基本持平前一周。大宗商品方面，能源價格下降明顯，受全球衰退預(yù)期上行，以及俄油價格“上限”、等擾動，布倫特油價（-11.2%）、WTI油價（-10.8%）以及天然氣（-10.6%）等普遍下跌。同時，工業(yè)金屬和貴金屬價格多數(shù)上行。農(nóng)產(chǎn)品價格有所分化。股市方面，上周美國納斯達(dá)克綜指領(lǐng)跌歐美股市。
北京時間12月13日（周二）晚將公布美國11月CPI數(shù)據(jù)，12月15日（周四）將公布12月FOMC決議和11月零售數(shù)據(jù)?！壳芭聿?1月CPI環(huán)比和同比的一致預(yù)期是0.3%和7.3%，對零售環(huán)比預(yù)期為0%；聯(lián)邦利率期貨顯示12月FOMC大概率加息50bp。往前看，我們認(rèn)為油價、節(jié)假日對服務(wù)業(yè)消費(fèi)需求的刺激以及勞工市場將是美國通脹是否持續(xù)下行的重要觀察點。1）油價：近期有所回落，但未來供需收緊的可能性更大。2）服務(wù)業(yè)需求，圣誕節(jié)假日等消費(fèi)旺季對服務(wù)消費(fèi)的刺激仍有較大不確定性。3）11月總體偏強(qiáng)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反映勞工市場供給仍然偏緊。我們認(rèn)為聯(lián)儲或在12月FOMC放慢加息速度（從此前連續(xù)加息75bp改為加息50bp），但我們維持聯(lián)儲仍可能加息至5%、或者更高水平的判斷。
風(fēng)險提示：海外服務(wù)業(yè)通脹超預(yù)期；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
|
|
