>> 中信證券-晨會-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
大小： |
537KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,楊帆,劉方 |
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▍碳中和系列報告之十—碳邊境稅：雖遠(yuǎn)必征的貿(mào)易保護(hù)工具
政策研究｜2022年12月18日，歐盟正式批準(zhǔn)了全球首個碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM），計劃在2023年10月正式運行。預(yù)計CBAM的開征將對我國鋼鐵、鋁、有機(jī)化學(xué)品及塑料等產(chǎn)品出口形成顯著沖擊，倒逼全國碳市場改革，形成有效碳價機(jī)制；但另一方面也將推動全球清潔能源產(chǎn)業(yè)需求增長。CBAM的落地可能會加速其他發(fā)達(dá)國家效仿歐盟出臺各自碳邊境稅，相關(guān)風(fēng)險值得長期關(guān)注。
▍資產(chǎn)配置專題系列之十七—海外養(yǎng)老金視角下的ESG投資：配置框架、投資執(zhí)行與績效評估
量化與配置｜ESG投資是養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)優(yōu)化收益風(fēng)險特征、履行社會責(zé)任的“新航道”。海外養(yǎng)老金在配置框架上重視制度、組織架構(gòu)的頂層設(shè)計，并通過ESG整合為具體投資業(yè)務(wù)提供指導(dǎo)。在投資執(zhí)行中，通過主題投資、標(biāo)的篩選和投后管理，確保全投資流程對ESG因素的充分考量。此外，通過碳強(qiáng)度、CVaR、ESG評級等方式，定量化開展ESG投資的績效評估，為投前、投后提供關(guān)鍵約束。
▍債市啟明系列20221223—美國消費何去何從？
固定收益｜當(dāng)前美國消費已出現(xiàn)增長乏力，尤其是商品消費。由于明年美國勞動力市場預(yù)計將在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的背景下惡化，疊加高通脹對收入的侵蝕，預(yù)計居民超額儲蓄將于明年一季度被消磨殆盡，明年美國消費面臨較大逆風(fēng)，存在失速風(fēng)險。其中，預(yù)計耐用品消費下行風(fēng)險最大，其次為非耐用品。
▍傳媒行業(yè)跟蹤點評—消費復(fù)蘇方向明確，互聯(lián)網(wǎng)、文旅有望受益
傳媒｜我們認(rèn)為防疫管控放松和國家擴(kuò)內(nèi)需、促銷費政策的推動下，2023年消費復(fù)蘇的方向明確，廣告、電商、線下文娛消費等疫情受損板塊有望進(jìn)一步修復(fù)。建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、文旅+科技等方向的投資機(jī)會。
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