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資金面：本周R007和DR007分別收于1.95%（前值2.11%）和1.51%（前值1.73%）。6M國(guó)股（無(wú)三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于0.8%（前值1.02%）。質(zhì)押式回購(gòu)交易量下行，本周最低單日4.6萬(wàn)億，銀行間市場(chǎng)杠桿率小幅下行。
　　同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行5696億（前值3639億），凈融資1275億（前值-1583億）。城商行（2530億）和3M期限（1875億）發(fā)行最多。3M收益率下降6.00bps至2.45%，6M收益率下降11.5bps至2.51%，1Y收益率下降12.5bps至2.60%。1YMLF與存單利差走闊12.5bps至16bp，1Y-3M期限利差收窄6.5bps至14.61bp，1Y中票-存單利差收窄5.33bps至23.06bp。
　　機(jī)構(gòu)行為：
　　1）本周主要賣(mài)出機(jī)構(gòu)為銀行理財(cái)、其他產(chǎn)品類，主要買(mǎi)入機(jī)構(gòu)為公募基金。
　　2）本周理財(cái)凈賣(mài)出現(xiàn)券1205億元（上周減持1148億元），包括利率債減持362億元，信用債減持587億元，存單減持257億元。在信用債中，減持以二永為主的“其他”437億元（上周減持597億元）。分期限來(lái)看，本周理財(cái)對(duì)1年及以下利率債和信用債分別-113億和+198億，對(duì)1年以上利率債和信用債分別-248億和-786億。
　　3）本周基金凈買(mǎi)入現(xiàn)券1000億元，包括利率債凈增持561億元，信用債增持153億元，存單增持285億元。分期限來(lái)看，利率債以增持1-3年和3-5年為主，信用債以增持5-7年為主，增持以二永為主的“其他”186億元。
　　公募明顯增持，且以1-5年政金債為主，增持376億元。而理財(cái)拋信用，主要減持的是二永債和中票，分別減持437億元和317億元。預(yù)計(jì)后續(xù)結(jié)構(gòu)分化會(huì)延續(xù)，基本面壓力以及銀行表內(nèi)具有承接能力支撐之下，利率債將繼續(xù)表現(xiàn)出相對(duì)優(yōu)勢(shì)。而理財(cái)贖回壓力之下信用債可能持續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)，而且存在壓力從二永債向其它信用債轉(zhuǎn)變的可能。
　　4）本周利率債欠配指數(shù)為-1.70（前值-1.79），利率債欠配減弱，信用債欠配指數(shù)為-2.74（前值-2.38），信用債欠配程度加深。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊。