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上周（12.26-31日）A股主要指數(shù)均出現(xiàn)溫和上漲
　　上周，A股主要指數(shù)均出現(xiàn)上漲：上證指數(shù)上漲1.42%、深證成指上漲1.53%、創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%、滬深300上漲1.13%、科創(chuàng)50上漲4.30%、萬得全A上漲1.48%。
　　在我們關(guān)注的6個(gè)重要指數(shù)中，科創(chuàng)50指數(shù)2022年全年下跌31.35%，是唯一跌幅超過30%的重要指數(shù)。其他累計(jì)跌幅在20%以上的指數(shù)有：深證成指下跌25.85%、創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%、滬深300下跌21.63%。此外，萬得全A累計(jì)跌幅18.66%，上證指數(shù)累計(jì)跌幅15.13%。
　　2022年一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，二、三級(jí)漲幅居前行業(yè)出乎市場預(yù)料
　　申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)，2022年只有煤炭和綜合2個(gè)行業(yè)上漲，其他29個(gè)一級(jí)行業(yè)全部下跌，跌幅最大的是電子，全年累計(jì)下跌36.54%，也是唯一跌幅超過30%的一級(jí)行業(yè)。
　　就125個(gè)申萬二級(jí)和275個(gè)申萬三級(jí)行業(yè)的漲跌幅狀況來看：漲幅居前的板塊中，反而是自然景區(qū)和酒店餐飲以及旅游相關(guān)板塊；而跌幅居前的板塊中，除一級(jí)行業(yè)跌幅較大的TMT相關(guān)板塊外，鋰電專用設(shè)備2022年累計(jì)跌幅也達(dá)40.87%，超出市場預(yù)期。
　　國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)方面，工業(yè)企業(yè)利潤、庫存等同比繼續(xù)下行
　　上周，宏觀數(shù)據(jù)方面公布了：11月的工業(yè)企業(yè)利潤、庫存、實(shí)際利用外資數(shù)據(jù)，以及5000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴(kuò)散指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度，等等宏觀數(shù)據(jù)。多數(shù)數(shù)據(jù)依然處于下行過程中。
　　庫存數(shù)據(jù)方面，我國庫存目前處于主動(dòng)去庫存狀況，庫存絕對(duì)值已有顯著回落。我們還對(duì)非標(biāo)貸款進(jìn)行單獨(dú)研究發(fā)現(xiàn)，非標(biāo)貸款自2022年3月即開始拐頭，但增速絕對(duì)值依然為負(fù)。
　　投資建議
　　市場在2022年形成雙底后，收于相對(duì)低位，為2023年整體上行奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。2023年1月國內(nèi)外因素分析：國內(nèi)方面，1月份開始公布年報(bào)，由于較早公布業(yè)績的上市公司業(yè)績不好的比例相對(duì)較低，市場有望受益于年報(bào)預(yù)期行情，且春節(jié)前通常流動(dòng)性偏寬裕；國際方面，美國1月31日才會(huì)進(jìn)行2023年第一次議息會(huì)議；俄烏戰(zhàn)爭方面，還在持續(xù)。我們認(rèn)為，由于2023年春節(jié)較早，且1月份我國防疫政策對(duì)外也正式放開，市場將在猶豫中震蕩上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表力度超預(yù)期；俄烏地緣危機(jī)升級(jí)；國內(nèi)疫情反復(fù)。