>> 湘財證券-四季度央行調(diào)查問卷點評：市場主體預(yù)期較弱，提振信心仍是當(dāng)務(wù)之急-230104
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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事件
2022年12月27日央行公布2022年四季度銀行家、企業(yè)家和城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查結(jié)果。
貸款需求指數(shù)上升，貨幣政策處于從異常寬松到適度寬松的階段
四季度經(jīng)濟下行壓力增大，銀行家與企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)均下行。四季度銀行家預(yù)期指數(shù)上行，代表著銀行家對于當(dāng)前穩(wěn)增長政策效果累加釋放以及2023年一季度信貸“開門紅”抱有較高期望。四季度貸款需求指數(shù)上升，貸款審批指數(shù)持平于前值。小型企業(yè)有效的信貸需求與三季度相比有所下降。四季度貨幣政策感受指數(shù)和貨幣政策感受預(yù)期指數(shù)均小幅回落，四季度貨幣政策經(jīng)歷了從異常寬松到適度寬松的階段，銀行家對于2023年一季度貨幣政策寬松力度進一步收斂抱有一定預(yù)期。
外需放緩、內(nèi)需疲弱，企業(yè)經(jīng)營景氣水平繼續(xù)下降
四季度海外加息潮引發(fā)的流動性緊縮直接導(dǎo)致對中間品和消費品的需求大幅退坡，我國外需受到的沖擊較大。由于疫情影響，國內(nèi)消費依舊疲弱，房地產(chǎn)投資在下行周期中仍舊不樂觀，外需承壓將制約制造業(yè)企業(yè)的投資意愿，此外四季度基建施工強度有季節(jié)性回落。整體而言，四季度經(jīng)濟運行呈現(xiàn)外需放緩、內(nèi)需疲弱的特征。在內(nèi)外需持續(xù)低迷的背景下，前瞻數(shù)據(jù)顯示企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)進一步下行。四季度企業(yè)面臨的上游成本壓力并未加大，但資金壓力邊際收緊。
就業(yè)形勢惡化，四季度居民傾向更多儲蓄
四季度居民收入的當(dāng)期感受與未來信心進一步下行，就業(yè)形勢進一步惡化，且就業(yè)信心偏低。對于居民部門而言，提振信心的重點在于切實兜牢民生底線，確保就業(yè)穩(wěn)定。中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)要“落實落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置”，通過保證就業(yè)崗位穩(wěn)定和收入持續(xù)增長，居民的預(yù)防性儲蓄傾向才會相應(yīng)回落，消費意愿才能得到增強。展望2023年，儲蓄高增能否轉(zhuǎn)化為消費高增，對消費修復(fù)的判斷至關(guān)重要。此外，四季度居民對于房價上漲的信心未能得到扭轉(zhuǎn)。同時在收入和就業(yè)預(yù)期較差的情況下，居民購房意愿持續(xù)較弱，購房觀望情緒仍然濃厚，2023年房地產(chǎn)銷售景氣度的恢復(fù)仍有壓力。
風(fēng)險提示
疫情蔓延形勢超預(yù)期惡化；地緣政治風(fēng)險超預(yù)期升級；海外貨幣緊縮超預(yù)期。
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