>> 招商證券(香港)-12月美國通脹繼續(xù)降溫-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
郭圓濤，錢鷺 |
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■ CPI環(huán)比下降0.1%，為2020年5月以來首次下降
■能源指數(shù)下跌最多，住房指數(shù)繼續(xù)上升
■CPI未來幾個月很可能進一步下降；為放緩加息鋪路
12月通脹壓力繼續(xù)降溫。1月12日，美國勞工統(tǒng)計局（BLS）公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.1%，略低于市場預期的持平數(shù)值（11月：0.1%），而核心CPI環(huán)比上升0.3%，與市場預期一致（11月：0.2%）。12月CPI同比6.5%，低于11月的7.1%，而核心CPI為同比5.7%，低于11月的6%。這是自2021年10月止期間以來最小的12個月增幅。
能源成本下降最多，而住房成本維持高企。1）能源：12月能源指數(shù)環(huán)比下跌4.5%，11月則環(huán)比下跌1.6%和10月環(huán)比下跌1.8%。值得注意的是，汽油指數(shù)環(huán)比下降9.4%，11月則下降2%。能源指數(shù)同比上升7.3%，汽油指數(shù)則同比下降1.5%。2）食品：12月份食品指數(shù)環(huán)比上升0.3%（11月：環(huán)比上漲0.5%）。家庭食品和外出就餐分項指數(shù)分別環(huán)比上漲0.5%和0.4%（11月：均環(huán)比上漲0.5%）。水果及蔬菜指數(shù)下跌，而肉類、家禽、魚類及雞蛋指數(shù)則上漲。3）住房：12月住房指數(shù)環(huán)比上升0.8%（11月和10月：分別環(huán)比上漲0.6%和0.8%）。住房指數(shù)是核心CPI環(huán)比漲幅的主要貢獻因素。主要住宅租金和業(yè)主等價租金分項指數(shù)均環(huán)比上漲0.8%（11月：環(huán)比上升0.8%和0.7%；10月：環(huán)比上漲0.7%和0.6%）。住房指數(shù)同比上升7.5%，占全時間總增長超過50%（不包括食品和能源指數(shù)）。4）其他顯著增長的分項為家居及營運指數(shù)（同比增長6.7%）、醫(yī)療（同比增長4%）、新車（同比增長5.9%）和娛樂（同比增長5.1%）。
我們的觀點：通脹壓力自去年六月以來顯示出明顯放緩跡象。展望未來，我們預計美國通脹將在2023年持續(xù)放緩，但仍然高于美聯(lián)儲2%的長期通脹目標。我們預計未來幾個月美國勞動力市場將降溫，工資上漲將放緩。過去兩年積累的過度儲蓄可能會在一段時間內繼續(xù)支撐消費，但低收入家庭購買力的不確定性增加，最近的PMI數(shù)據(jù)表明，國內消費低迷加上全球需求減弱，意味著除非能源價格突然上漲或發(fā)生對經濟意料之外的沖擊，通脹將會降溫。我們預計美聯(lián)儲將在今年上半年繼續(xù)加息，但步伐將較為溫和。
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