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資金面：本周R007和DR007分別收于1.98%（前值1.91%）和1.84%（前值1.47%），資金價(jià)格小幅上升。6M國(guó)股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.16%（前值1.80%）。本周質(zhì)押式回購(gòu)交易量回落，1月9日創(chuàng)歷史新高達(dá)到7.44萬億，之后回落至6.7萬億，銀行間市場(chǎng)杠桿率下降至109.1%。
　　同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行4327億（前值1125億），凈融資922億（前值218億）。城商行（1504億）和1M期限（1075億）發(fā)行最多。3M收益率上升3.03bps至2.37%，6M收益率上升3.7bps至2.48%，1Y收益率上升7bps至2.56%。1YMLF與存單利差走窄7bps至19bp，1Y-3M期限利差走闊3.97bps至19.05bp，1Y中票-存單利差走闊6.32bps至15.49bp。
　　機(jī)構(gòu)行為：
　　本周主要賣出機(jī)構(gòu)為公募基金、其他產(chǎn)品類和證券公司，三者分別凈賣出1309億、1202億、589億元，而理財(cái)僅凈減持395億元。公募基金和券商自營(yíng)減持背后是此前市場(chǎng)修復(fù)過程中杠桿交易的盛行。節(jié)前資金面擾動(dòng)和降杠桿的壓力可能會(huì)持續(xù)，但影響是短期的，建議逢高布局。
　　本周理財(cái)凈賣出現(xiàn)券395億元，包括利率債減持85億元，信用債增持205億元，存單減持516億元。分期限來看，理財(cái)增持信用債以增持1年及以下為主，凈增持373億元，1年以上信用債凈減持168億元。
　　本周基金凈賣出現(xiàn)券1309億元，包括利率債凈減持632億元，信用債減持315億元，存單減持362億元。在信用債中，減持以二永為主的“其他”215億元。分期限來看，利率債以減持3-5年為主，信用債以減持7-10年為主。
　　本周利率債欠配指數(shù)為-1.50（前值-1.67），利率債欠配程度減弱，信用債欠配指數(shù)為-2.16（前值-2.79），信用債欠配程度減弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊。