>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)：高度重視安全生產(chǎn)問題對煤炭供給制約-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 2247KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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供給收縮顯著，產(chǎn)地煤價回漲。截至1月13日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1370.0元/噸，周環(huán)比上漲20.0元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）1063.0元/噸，周環(huán)比上漲28.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）1074.0元/噸，周環(huán)比上漲9.0元/噸。
港口拉運略有增強，庫存走低。本周秦皇島港鐵路到車6195車,周環(huán)比下降6.31%；秦皇島港口吞吐30.8萬噸,周環(huán)比下降38.65%。截至1月11日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1403.8萬噸（周環(huán)比下降32.20萬噸），錨地船舶數(shù)為93.0艘（周環(huán)比增加8.00艘），貨船比（庫存與船舶比）為15.1，周環(huán)比下降1.80。
春節(jié)臨近，各省煤炭日耗走低。截至1月12日，沿海八省煤炭庫存3066.90萬噸，周環(huán)比上升76.40萬噸（+2.55%),日耗為169.40萬噸，周環(huán)比下降34.20萬噸/日（-16.80%），可用天數(shù)為18.1天，周環(huán)比上升3.40天。截至1月13日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1215.0元/噸，周環(huán)比上漲30.0元/噸。國際煤價，截至1月12日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格132.9美元/噸，周環(huán)比下降3.6美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價170.0美元/噸，周環(huán)比下降7美元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價116.45美元/噸，周環(huán)比下降3.2美元/噸。
焦炭方面：兩輪提降落實，焦企利潤一般。截至2023年1月13日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2460元/噸，周環(huán)比下降100元/噸，月環(huán)比下降3.91。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，周環(huán)比下降70元/噸，月環(huán)比下降5.36%。隨著焦炭快速落實兩輪提降，焦企利潤受到較大程度壓縮，原料端由于煤礦多放假停工，價格回落較少，焦企生產(chǎn)積極性不高；而鋼廠冬儲接近尾聲，控制到貨情況逐漸普遍，焦企庫存壓力增大。
焦煤方面：接貨走弱，新訂單價格下調(diào)。截止1月13日，CCI山西低硫指數(shù)2455元/噸，周環(huán)比下跌57元/噸，月環(huán)比上漲28元/噸；CCI山西高硫指數(shù)2085元/噸，周環(huán)比下跌74元/噸，月環(huán)比下跌118元/噸；靈石肥煤指數(shù)2300元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平。由于下游接貨放緩，煤礦端價格有所調(diào)整；進口蒙煤方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)逐步恢復(fù)正常水平，但由于裝煤車輛偏少，運費成本對進口蒙煤價格起到較強支撐。
我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。1月13日，國務(wù)院國資委、應(yīng)急管理部聯(lián)合召開中央企業(yè)安全生產(chǎn)工作視頻會議，全面總結(jié)2022年中央企業(yè)安全生產(chǎn)工作，對2023年集中開展中央企業(yè)安全管理強化年活動進行動員部署。國務(wù)院國資委黨委書記張玉卓在會上強調(diào)：“2023年要精心組織開展中央企業(yè)安全管理強化年活動，進一步嚴(yán)格執(zhí)行國務(wù)院‘十五條’硬措施，全面加強安全生產(chǎn)能力建設(shè)，全面防范各類安全風(fēng)險，全面提升本質(zhì)安全水平?！?022年，在能源保供任務(wù)背景下，煤礦安全事故頻發(fā)，根據(jù)煤礦安全網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2022年，共有196名煤礦生產(chǎn)及相關(guān)人員在礦井事故中遇難，較2021年同比增加18人。為保障煤炭能源供應(yīng)，煤礦持續(xù)高強度開采以及生產(chǎn)接續(xù)循環(huán)緊張是造成煤礦生產(chǎn)安全事故頻發(fā)的重要因素。我們認(rèn)為，隨著安全生產(chǎn)監(jiān)管的加強，煤炭礦井難以在保障生產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上進一步增強開采力度，2022年煤炭供給處于高位；考慮到全國煤礦中較為普遍的生產(chǎn)接續(xù)循環(huán)緊張問題，2023年國內(nèi)煤炭供給彈性或?qū)⑦M一步下降，煤炭保供壓力或?qū)⒗^續(xù)增大。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。同時，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機會。
投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。
風(fēng)險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟大幅失速下滑。
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