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2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”，票房最后錄得近67.58億，同比增長(zhǎng)12%，為春節(jié)檔票房歷史第二。檔期觀影人次為1.29億，同比增長(zhǎng)13.16%，觀眾尤其是低線城市回鄉(xiāng)的觀影需求有明顯恢復(fù)。檔期平均票價(jià)52.3元，較22年票價(jià)峰值52.7元有所降低，“讓利迎客”吸引觀眾春節(jié)觀影；21-22年票價(jià)提升主要系受疫情防控回鄉(xiāng)觀影需求減少影響，低票價(jià)的低線城市占比下降以及影院經(jīng)營(yíng)壓力等影響所致。檔期總場(chǎng)次265.4萬場(chǎng)，同比下降15.7%，主要受春節(jié)檔影片時(shí)長(zhǎng)較長(zhǎng)的影響。
　　分單日數(shù)據(jù)來看，2023年春節(jié)檔票房走勢(shì)穩(wěn)健，續(xù)航強(qiáng)力，春節(jié)檔整體電影票房可期。2023年春節(jié)檔預(yù)售較為倉(cāng)促，因此初一開局局勢(shì)相對(duì)較弱，初一票房占檔期比例為20.1%，對(duì)比18/19/21/22年分別為22.1%/24.7%/21.6%/24.1%，初二后續(xù)頭部?jī)?nèi)容持續(xù)發(fā)力，憑借日均10億以上穩(wěn)定的票房輸出，未來總票房趨勢(shì)較為樂觀。疫情防控政策優(yōu)化推動(dòng)反鄉(xiāng)熱潮，是春節(jié)檔票房回暖的重要因素。分城市等級(jí)來看，2023年三四線城市票房占比增長(zhǎng)，三線城市占比22.9%，四線城市占比27.2%，合計(jì)占比50.1%超過五成，相較22年同期三線城市23.4%及四線城市25.7%，以及21年同期三線城市21.8%及四線城市25.2%，低線城市占比提升，我們認(rèn)為與防疫政策調(diào)整后的返鄉(xiāng)熱潮有關(guān)。
　　內(nèi)容供給端豐富，拉動(dòng)電影行業(yè)整體恢復(fù)。2023年春節(jié)檔包括喜劇、懸疑、科幻、動(dòng)畫、劇情等眾多類型影片，題材豐富，制作精良，觀眾觀影選擇多樣，總體票房走勢(shì)穩(wěn)健?！稘M江紅》影片類型受眾面較為廣泛，隨著宣發(fā)進(jìn)行，映后票房連日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)售表現(xiàn)突出，映后貢獻(xiàn)出特效影廳大部分票房，且官方周邊的眾籌金額打破中國(guó)文娛類眾籌記錄；《熊出沒》系列憑借與時(shí)俱進(jìn)的主題，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的連年穩(wěn)定輸出，打破系列首日票房、檔期票房等記錄；《無名》票房走勢(shì)穩(wěn)健，多刷率排在春節(jié)檔影片第一位；《深?！纷鳛槌扇讼騽?dòng)畫深受年輕用戶的喜愛，映后票房走勢(shì)穩(wěn)??；《交換人生》喜劇情節(jié)飽滿，強(qiáng)社交屬性帶動(dòng)觀影人次。春節(jié)檔6部影片檔期累計(jì)票房分別為《滿江紅》26.05億，《流浪地球2》21.63億，《熊出沒·伴我“熊芯”》7.47億，《無名》4.93億，《深?！?.59億，《交換人生》2.9億。
　　影投競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，萬達(dá)、橫店等核心影投公司票房同比增長(zhǎng)超10%。分渠道看，頭部影投萬達(dá)影投、橫店影投2023年春節(jié)檔的市占率較2022年春節(jié)檔同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中萬達(dá)電影、橫店院線、上海星鐵影院、CGV影城投資公司、金逸影視、博納影院投資、中影影院投資、UME影院投資發(fā)展的票房同比增長(zhǎng)均超過10%。
　　電影行業(yè)供給端復(fù)蘇，多部影片陸續(xù)定檔?！讹L(fēng)再起時(shí)》定檔2月5日；《黑豹2》定檔至2月7日；《不能流淚的悲傷》定檔至2月14日；《中國(guó)乒乓之絕地反擊》延檔至2月17日；《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》定檔至2月17日；《毒舌律師》定檔至2月24日；《宇宙探索編輯部》定檔至4月1日；《長(zhǎng)空之王》定檔至4月28日；《檢察風(fēng)云》定檔至4月29日；《請(qǐng)別相信她》定檔至5月20日。我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動(dòng)2023年年度票房的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　投資建議：關(guān)注A股內(nèi)容公司【光線傳媒（23年春節(jié)檔主出品《深?！贰⑼丁督粨Q人生》等）；華策影視（春節(jié)檔參投《流浪地球2》，22Q4及23Q1表現(xiàn)可期）；博納影業(yè)（23年電影儲(chǔ)備有主旋律商業(yè)片《無名》等）】及院線公司【萬達(dá)電影（22年市占率16%，春節(jié)檔票房市占率14.1%）；橫店影視（22年市占率3.6%，春節(jié)檔票房市占率3.9%）；中國(guó)電影（22年市占率2.3%、春節(jié)檔票房市占率1.8%）】、港股【貓眼娛樂（在線票務(wù)市場(chǎng)龍頭受益票房整體恢復(fù)、《滿江紅》等電影主發(fā)行商）；歡喜傳媒（《滿江紅》電影主出品方）；IMAXCHINA（23年熱門影片儲(chǔ)備《銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)3》進(jìn)口影片等包含IMAX制式）】
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；政策變動(dòng)；影視內(nèi)容表現(xiàn)不如預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)需求：第三方數(shù)據(jù)存在測(cè)算偏差等。