>> 中信證券-前瞻研究人工智能AI行業(yè)重大事項點評：微軟與OpenAI深入合作，人工智能AI產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)加速-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
810KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
許英博,陳俊云,賈凱方 |
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近期微軟宣布追加投資OpenAI，并加速旗下產(chǎn)品和OpenAI相關(guān)AI技術(shù)的融合，引發(fā)市場對人工智能產(chǎn)業(yè)的廣泛關(guān)注。ChatGPT的發(fā)布，以及微軟將OpenAI引入Azure產(chǎn)品線的舉措，有望進一步加速人工智能在產(chǎn)業(yè)化層面的落地。展望未來，我們認為以chatGPT為代表的人工智能算法將不斷迭代升級，兼顧經(jīng)濟性與可用性，向低成本的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用推進。從投資維度，我們認為超大平臺型科技公司、具備圖文內(nèi)容生產(chǎn)場景、基礎(chǔ)算力與算法公司有望持續(xù)受益，而AI產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持“芯片+算力基礎(chǔ)設(shè)施+AI框架&算法庫+應(yīng)用場景”的穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)價值鏈結(jié)構(gòu)，重點推薦微軟、英偉達、AMD、高通、特斯拉、谷歌、百度等。
▍事件回顧：微軟追加投資ChatGPT開發(fā)方OpenAI，并加速旗下產(chǎn)品AI能力導(dǎo)入。當?shù)貢r間1月23日，微軟官方博客宣布開啟與在線聊天機器人ChatGPT開發(fā)者OpenAI合作的第三階段，將向OpenAI開展“多年、數(shù)十億美元”的投資。此前在2019年微軟已投資10億美元，并在2021年再次投資。此次合作后，微軟將增加對超級計算系統(tǒng)的投資，在Azure中部署OpenAI程序，包括GPT、DALLE、Codex，同時微軟將作為OpenAI的獨家云提供商，Azure將為OpenAI提供所有的工作負載。
▍OpenAI：估值290億美元，發(fā)布ChatGPT加速AI商業(yè)化落地。根據(jù)華爾街日報消息，OpenAI目前估值達290億美元，是全球估值最高的AI初創(chuàng)公司之一。2015年OpenAI由馬斯克、美國創(chuàng)業(yè)孵化器YCombinator總裁阿爾特曼、PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人彼得·蒂爾等創(chuàng)立，投資者包括微軟、里德·霍夫曼的慈善基金會和Khosla Ventures。目前公司圍繞通用人工智能，發(fā)布了聊天機器人ChatGPT、圖像模型DALL·E 2、語音識別系統(tǒng)Whisper等產(chǎn)品，其中ChatGPT因更為豐富和準確的回答精準度受到市場廣泛關(guān)注。根據(jù)路透數(shù)據(jù)，OpenAI在2022年收入約數(shù)千萬美元，并預(yù)計2023、2024年收入為2億、10億美元。目前OpenAI以API調(diào)用、出售Token等為主要的商業(yè)模式，圖片調(diào)用1次價格為0.016-0.02美元，語言模型調(diào)用為1K tokens（約750詞）0.0004-0.02美元。
▍微軟云：ChatGPT導(dǎo)入云與應(yīng)用產(chǎn)品，豐富AI與其他產(chǎn)品線。此次合作中，微軟宣布將把OpenAI的相關(guān)產(chǎn)品介入到旗下云及其他產(chǎn)品中，我們認為此舉對微軟云計算以及其他業(yè)務(wù)的發(fā)展具備重要意義：1）強化Azure在AI領(lǐng)域的能力，豐富微軟在語義等領(lǐng)域的實力。2）與旗下Office產(chǎn)品達成更強的協(xié)同，以chatGPT為代表的相關(guān)產(chǎn)品對文字補寫、代碼輔助編輯等具備特殊優(yōu)勢，這與微軟Office以及其他軟件類產(chǎn)品產(chǎn)生極強的協(xié)同效應(yīng)。3）引入bing搜索，優(yōu)化體驗。市場關(guān)注chatGPT的出現(xiàn)對搜索引擎的影響，我們認為chatGPT的技術(shù)原理與搜索相比，存在滯后性且答案唯一，并不能完全替代搜索引擎，但微軟將上述技術(shù)引入搜索后，將對搜索結(jié)果的匹配以及體驗帶來改善。綜合而言，我們認為以微軟為代表的平臺型科技公司將是此次ChatGPT創(chuàng)新最為受益的公司。
▍后續(xù)展望：AI產(chǎn)業(yè)化落地加速，聚焦三類企業(yè)。從chatGPT的技術(shù)原理和實際應(yīng)用場景來看，文字歸納、圖像生成、代碼輔助開發(fā)、智能客服等領(lǐng)域?qū)⑹莄hatGPT最值得期待的落地場景，但同樣也帶來大量的算力要求，因此我們認為，以下三類公司值得投資人關(guān)注：1）超大平臺型科技公司，此類公司能夠?qū)hatGPT技術(shù)應(yīng)用至多個產(chǎn)品，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，如微軟、谷歌、亞馬遜以及國內(nèi)百度、字節(jié)跳動等公司。2）具備內(nèi)容生產(chǎn)場景，如圖片創(chuàng)意、文學(xué)小說等領(lǐng)域的公司。3）在底層算力以及中間環(huán)節(jié)布局的AI技術(shù)公司，例如英偉達、AMD、高通，以及在視覺領(lǐng)域的格靈深瞳等算法類以及數(shù)據(jù)標注類公司。
▍風險因素：AI核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風險；科技領(lǐng)域政策監(jiān)管持續(xù)收緊風險；全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風險；宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致歐美企業(yè)IT支出不及預(yù)期風險；全球云計算市場發(fā)展不及預(yù)期風險；企業(yè)數(shù)據(jù)泄露、信息安全風險；行業(yè)競爭持續(xù)加劇風險等。
▍投資策略：Chatgpt的廣泛應(yīng)用、微軟與OpenAI的深入合作等，再次引發(fā)市場對人工智能產(chǎn)業(yè)化的關(guān)注。我們判斷，人工智能將繼續(xù)向兼具經(jīng)濟性與可使用性的方向推演，微軟的持續(xù)投入驗證了AI商用的可能性，chatGPT的誕生亦顯示了AI技術(shù)的持續(xù)突破。我們持續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持“芯片+算力基礎(chǔ)設(shè)施+AI框架&算法庫+應(yīng)用場景”的穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)價值鏈結(jié)構(gòu)，擁有完整數(shù)據(jù)閉環(huán)結(jié)構(gòu)、良好數(shù)據(jù)自處理能力的企業(yè)有望持續(xù)成為產(chǎn)業(yè)受益者。重點推薦：微軟、英偉達、AMD、高通、特斯拉、谷歌、百度等。
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