>> 中信證券-稀土行業(yè)點評：供需與政策有望共振，稀土產(chǎn)業(yè)鏈成長正當(dāng)時-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
敖翀,商力,拜俊飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年四季度以來，下游需求逐步回暖，稀土價格穩(wěn)中有進(jìn)。根據(jù)近期商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于<中國禁止出口限制出口技術(shù)目錄>修訂公開征求意見的通知》，未來我國有望將稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)技術(shù)明確納入禁止出口目錄。我們認(rèn)為這將進(jìn)一步從政策面鞏固我國稀土行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，供需與政策有望共振，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。
▍稀土價格穩(wěn)中有進(jìn)，出口管制再度加強。2022年四季度以來，下游需求逐步回暖，稀土價格平穩(wěn)上漲，截止2023年1月31日，氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱價格相較于去年四季度低點分別上漲15.43%、9.17%、7.32%。2022年12月30日，商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于<中國禁止出口限制出口技術(shù)目錄>修訂公開征求意見的通知》（下文統(tǒng)一稱為《通知》），意見反饋于2023年1月28日截止，本次修訂或?qū)⑦M(jìn)一步夯實我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位。
▍中國稀土永磁體出口數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2013年以來我國稀土永磁體出口量持續(xù)增長，2022年我國稀土永磁體出口達(dá)53,288噸，同比增長8.6%，創(chuàng)歷史新高，未來在新能源汽車、工業(yè)電機、機器人、風(fēng)電、變頻空調(diào)等需求的拉動下，海外稀土永磁需求有望持續(xù)增長，對稀土價格形成長期支撐。此次《通知》提出將釤鈷、釹鐵硼、鈰磁體制備技術(shù)納入禁止出口目錄中，或進(jìn)一步壓制海外稀土永磁供應(yīng)彈性，有效保障我國稀土永磁企業(yè)海外市場份額的持續(xù)增長，稀土永磁行業(yè)景氣度有望長期持續(xù)。
▍從產(chǎn)品到技術(shù)多維度管制，夯實我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢地位。中國稀土全產(chǎn)業(yè)鏈均有較強技術(shù)優(yōu)勢，根據(jù)ThREE咨詢公司數(shù)據(jù)，截止2020年中國稀土相關(guān)技術(shù)專利累計數(shù)量全球第一，比第二名美國多出2.3萬件。根據(jù)美國能源部數(shù)據(jù)，中國的稀土分離、冶煉和磁鐵合金制造環(huán)節(jié)全球市占率均為90%左右，處于絕對龍頭地位。根據(jù)《通知》，我國在已將稀土產(chǎn)品的出口納入管制的基礎(chǔ)上，未來或?qū)⑾⊥敛傻V、選礦、冶煉分離、金屬及合金材料生產(chǎn)等覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)技術(shù)均納入出口禁止或限制目錄，從產(chǎn)品到技術(shù)多維度、全方位進(jìn)行出口管制，有助于持續(xù)夯實我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先優(yōu)勢。
▍供需與政策有望共振，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。展望2023年，供給端，國內(nèi)指標(biāo)或按需投放，倘若我國對于稀土產(chǎn)業(yè)技術(shù)的出口限制落地，預(yù)計海外供給將難以形成有效沖擊。需求端，變頻空調(diào)、消費電子、傳統(tǒng)汽車、風(fēng)電等傳統(tǒng)需求有望受益于宏觀回暖；新能源車、工業(yè)節(jié)能電機、機器人等新興需求或持續(xù)增長，疊加行業(yè)相關(guān)政策的支持，稀土產(chǎn)業(yè)鏈成長正當(dāng)時。
▍風(fēng)險因素：政策落地不及預(yù)期；局部疫情影響持續(xù)擴(kuò)大；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；打黑、環(huán)保、收儲等各項政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；下游消費需求不及預(yù)期。
▍投資策略：下游需求逐步回暖，稀土價格穩(wěn)中有進(jìn)。近期商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于<中國禁止出口限制出口技術(shù)目錄>修訂公開征求意見的通知》，未來我國或?qū)⑾⊥廉a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)技術(shù)明確納入禁止出口目錄。我們認(rèn)為這進(jìn)一步從政策面鞏固我國稀土行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，供需與政策有望共振，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值，建議重點關(guān)注：寧波韻升、廈門鎢業(yè)、華宏科技、盛和資源、廣晟有色、包鋼股份、中科三環(huán)、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材。
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