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我國領(lǐng)先的非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)提供商。公司是我國非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)提供商，主要為學(xué)員提供公務(wù)員、事業(yè)單位等領(lǐng)域招錄和資格考試全套的培訓(xùn)課程。職業(yè)考試培訓(xùn)產(chǎn)品及服務(wù)包括直播或錄播的在線培訓(xùn)課程、在線自學(xué)數(shù)據(jù)及工具，20年5月開始大規(guī)模推出線下培訓(xùn)，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣、拓展目標(biāo)客群。截至2022年6月30日，公司已建立廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)，覆蓋我國31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市的220多個(gè)城市。
　　由線上走向線下，招錄類考試培訓(xùn)為主。公司提供在線學(xué)習(xí)產(chǎn)品、在線培訓(xùn)課程、線下培訓(xùn)課程等職業(yè)考試培訓(xùn)產(chǎn)品，覆蓋公務(wù)員、事業(yè)單位、教師資格及其他招錄類考試。19~21年，線上產(chǎn)品的學(xué)員轉(zhuǎn)化為線下學(xué)員的比例較高，達(dá)到6~8成。
　　量價(jià)齊升趨勢明顯，疫情短期擾動(dòng)。1）線上培訓(xùn)：人次呈增長趨勢，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。線上培訓(xùn)付費(fèi)人次19~21年穩(wěn)步增長，CAGR達(dá)30.1%，正價(jià)課付費(fèi)人次增長，結(jié)構(gòu)優(yōu)化；22H1同比下滑，主要是22H1疫情復(fù)發(fā)的影響。在線正價(jià)課的客單價(jià)不斷增長。2）線下培訓(xùn)：人次增長迅猛，21年正價(jià)轉(zhuǎn)化率提升。19~21年線下培訓(xùn)付費(fèi)人次迅猛增長，CAGR達(dá)243.1%。22H1同比減少，主要是疫情反復(fù)及收縮線下網(wǎng)點(diǎn)所致。線下正價(jià)課的客單價(jià)受到課程結(jié)構(gòu)調(diào)整而波動(dòng)。
　　經(jīng)調(diào)整凈利潤扭虧。22H1經(jīng)調(diào)整凈利潤扭虧，凈利潤減虧至-3.9億元，主要因?yàn)榭s減線下覆蓋規(guī)模，關(guān)閉部分運(yùn)營中心，凈利率回升至27.0%。
　　計(jì)劃拓展IT和烹飪培訓(xùn)。公司計(jì)劃推出在線信息技術(shù)課程與在線及線下烹飪藝術(shù)課程。募集資金主中約52.0%所得款項(xiàng)凈額將用于教資、研究生入學(xué)考試、烹飪及信息技術(shù)培訓(xùn)的課程拓展。
　　職業(yè)考試培訓(xùn)市場空間有望向千億級別進(jìn)軍。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，我國職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)的市場規(guī)模自16年的325億元增至21年的691億元，復(fù)合年均增長率為16.3%，預(yù)期26年會達(dá)到1,102億元。
　　粉筆線上突圍，并從線上走向線下。21年按收入計(jì)的前五大市場參與者總市場份額為22.1%。21年粉筆以4.3%的市場份額排名第二。公司作為我國首個(gè)以線上為主的考試培訓(xùn)服務(wù)商，主要通過在線題庫、線上引流課程等實(shí)現(xiàn)獲客，并通過線上產(chǎn)品的學(xué)員轉(zhuǎn)化為線下學(xué)員進(jìn)行線下布局，22H1平均月活用戶達(dá)750萬人，遠(yuǎn)超其他所有市場競爭者。中公、華圖為代表的線下機(jī)構(gòu)主要以線下網(wǎng)點(diǎn)的全國性密集布局獲客，22年6月末中公網(wǎng)點(diǎn)為1400+個(gè)，華圖為1000+個(gè)，粉筆為276個(gè)。
　　招錄類考試競爭激烈，有望進(jìn)一步提升參培率。公務(wù)員國考和省考的錄取率非常低，其中國考錄取率在1.5%左右，省考錄取率在3.2%左右，且近年呈不斷下滑的趨勢，競爭日趨激烈。激烈的競爭環(huán)境有望進(jìn)一步刺激考生的參培意愿，帶來參培率的提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：招生增長和學(xué)費(fèi)提價(jià)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；退款率過高的風(fēng)險(xiǎn)；長期出生率下滑的風(fēng)險(xiǎn)；教育行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)