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1月韓國(guó)出口點(diǎn)評(píng)
　　韓國(guó)出口同比增長(zhǎng)持續(xù)為負(fù)，跌幅加深、1月同比下降16.6%，較12月同比增速下降7個(gè)百分點(diǎn)，低于彭博一致預(yù)期的-11.1%?？紤]開(kāi)工天數(shù)的調(diào)整后日均出口額同比1月錄得-14.6%（12月-9.6%），連續(xù)四月為負(fù)。2023年2月1日，韓國(guó)貿(mào)易工業(yè)發(fā)布了1月韓國(guó)出口數(shù)據(jù)，1月出口同比增速創(chuàng)2021年以來(lái)新低，或受春節(jié)擾動(dòng)。分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品等出口同比增速大幅下滑。分國(guó)別看，美國(guó)需求下滑明顯。由于船舶業(yè)的波動(dòng)較大以及韓國(guó)的能源出口主要作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易的渠道，扣除了船舶業(yè)和石油石化出口后，韓國(guó)的出口同比為-20.1%，增速較上月下降7個(gè)百分點(diǎn)，反映了全球整體需求持續(xù)偏弱，(圖表1)。
　　1）分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體出口跌幅大幅加深，拖累韓國(guó)出口，除手機(jī)外，計(jì)算機(jī)等電子設(shè)備和通用設(shè)備的出口持續(xù)低迷，汽車出口邊際下滑。作為韓國(guó)最重要的出口品類，半導(dǎo)體出口持續(xù)大幅走弱。受全球半導(dǎo)體周期走弱的影響，今年1月韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比錄得-44.5%，大幅低于12月的-29.1%，拖累出口增速8.7個(gè)百分點(diǎn)（圖表2）。但消費(fèi)電子終端有所回暖，手機(jī)出口增長(zhǎng)也從12月的-21.5%轉(zhuǎn)正至15.4%，拉動(dòng)出口0.4個(gè)百分點(diǎn)。其他電子設(shè)備和通用設(shè)備的出口則持續(xù)處于下行趨勢(shì)，計(jì)算機(jī)出口同比下降-35%，低于12月的25%、拖累出口3.1個(gè)百分點(diǎn)；通用設(shè)備同比錄得-16.1%，低于12月的-8.6%。汽車出口增速下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)至9.1%，拉動(dòng)出口增速1.0個(gè)百分點(diǎn)（圖表3）。
　　2）分國(guó)家/地區(qū)看，或因春節(jié)擾動(dòng)，中國(guó)外需偏弱制約韓國(guó)出口，美國(guó)需求大幅下降，反映美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息下結(jié)果顯現(xiàn)。1月韓國(guó)對(duì)中國(guó)的出口同比下降31.4%，較12月-27.1%的降幅加深4.3個(gè)百分點(diǎn)(圖表4)。作為韓國(guó)最大出口對(duì)象（2021年約占韓國(guó)總出口的26%），或受春節(jié)假期擾動(dòng)，中國(guó)外需偏弱導(dǎo)致韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口的持續(xù)下滑——拖累韓國(guó)整體出口同比約7.6個(gè)百分點(diǎn)，并且連續(xù)八月對(duì)整體出口貢獻(xiàn)為負(fù)（圖表5）。此外，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上限已升至4.5%，高利率下美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速，外需逐步走弱。1月韓國(guó)對(duì)美國(guó)出口同比錄得-6.1%，較12月的+6.7%大幅下降12.8個(gè)百分點(diǎn)。1月韓國(guó)對(duì)歐盟出口增速邊際下滑，1月錄得0.3%（12月5.5%）。新興市場(chǎng)方面，由于全球利率中樞普遍抬高壓制總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及美元計(jì)價(jià)海外購(gòu)買力處于低位——韓國(guó)對(duì)東盟的出口同比仍處低位，1月同比下滑19.5%。
　　往前看，韓國(guó)出口大幅下滑，反映了海外需求總體偏弱，尤其是美歐下降明顯。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，2022年4季度GDP環(huán)比折年率為2.9%，低于三季度的3.2%。美國(guó)12月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均位于低景氣區(qū)間，尤其是服務(wù)業(yè)PMI從11月的56.5下降至49.6，反映美國(guó)服務(wù)業(yè)需求明顯下滑，此外美國(guó)地產(chǎn)周期也總體處于下行區(qū)間。但考慮到1月歐元區(qū)綜合PMI重回景氣區(qū)間，同時(shí)中國(guó)1月PMI也升至50.1，春節(jié)期間消費(fèi)逐步回暖，我們預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升情況及外需恢復(fù)幅度將成為影響韓國(guó)出口以及全球貿(mào)易的主要邊際變量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹超預(yù)期上行，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。