>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
李錦明,崔喻盛,曲卓妮 |
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今日焦點:
遊戲板塊：一月中國手遊收入創(chuàng)歷史新高
企業(yè)消息/報告簡評:
心動公司（2400.HK-HK$28.45）:有望受益於遊戲審批恢復，海外業(yè)務提升仍需時日
重點：
遊戲板塊有望在2023年整體改善。根據(jù)Sensor Tower一月份的數(shù)據(jù)，41家中國手游公司入圍了收入排名前100的公司，一月總收入約為22億美元。中國手遊收入在一月份亦創(chuàng)下9.59億美元的歷史新高，同比增長4%，環(huán)比增長18%。此前，國家新聞出版署（NPPA）發(fā)佈了2023年1月國產網路遊戲審批資訊，共88款遊戲獲批（2022年12月84個國內遊戲獲批，2022年4月至11月每月平均獲批數(shù)量為48個）。我們預計在版號重啟、監(jiān)管趨勢轉變之下，遊戲審批在數(shù)量上將進一步提升，並在2023年達到800-850個審批。
心動公司有望受益於遊戲審批恢復。心動公司（2400.HK–28.45港元）的遊戲《火炬之光：無限》也於一月份獲得了NPPA的批準。截至21年底，公司共有13款遊戲在開發(fā)中，其中5款遊戲處於測試階段?！垛徧m之劍》預計將於2023年獲得NPPA的批準。該公司的前三名遊戲為《香腸派對》、《仙境傳說M》和《不休的烏拉拉》。根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，一月份《香腸派對》在中國內地App Store的流水達到112萬元（12月份約為55萬元，環(huán)比增長104.3%），主要受益於學生寒假和春節(jié)假期。一月份公司遊戲的總下載量（來自App Store和Google Play）約為230萬次，同比增長69%。
TapTap用戶將保持高速增長。TapTap是心動公司為Android和iOS用戶開發(fā)的遊戲商城服務，也是連接開發(fā)者和玩家的沉浸式遊戲社區(qū)的優(yōu)質平臺。2022年上半年，公司的信息服務收入達到4.69億元人民幣（同比增長39.3%），主要是由於TapTap在中國的MAU（月活躍用戶）不斷增長。TapTap的MAU在22年上半年同比增長45.5%至4.17億，2019年至2021年，TapTap的MAU複合年增長率為32.9%。
海外業(yè)務提升仍需時日。儘管TapTap在中國表現(xiàn)出色，但TapTap.io（TapTap的海外版本）的MAU在22年上半年僅為900萬，同比下降31.9%。公司22年上半年的遊戲運營淨收入為1.43億，同比下降-34.1%，主要是由於《仙境傳說M》在海外市場收入的減少。公司海外業(yè)務的拓展仍需假以時日。
我們的觀點：我們預計公司業(yè)績在中期會有所增長，主要基於（1）產品Pipeline豐富，公司具有一定自主研發(fā)的能力，（2）結合《香腸派對》表現(xiàn)和TapTap的平臺優(yōu)勢，公司長線運營的能力較好，（3）《火炬之光：無限》和《鈴蘭之劍》兩款遊戲有望成為公司新的增長動力。不過，當前公司股價較高（預計23年P/S為2.2倍），我們建議投資者保持觀望。
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