>> 國盛證券-固定收益專題：城投展期全知道-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉，趙增輝 |
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近期在地方政府債務(wù)壓力之下，展期成為一個普遍討論以及在部分地區(qū)落地的緩解債務(wù)壓力方法。地方政府債務(wù)壓力攀升，財力不足情況下缺乏足夠有效的解決辦法，債務(wù)展期則被作為一個有效的方法而得到廣泛關(guān)注。遵義道橋是債務(wù)展期的典型案例，也是最為激進的展期方案。此外云南康旅也進行了債務(wù)展期，遼寧省預(yù)算報告里也提到“幫助市縣將非標(biāo)高息或到期隱性債務(wù)進行展期或重組，緩釋到期債務(wù)風(fēng)險”，今年城投債務(wù)展期存在在各地擴展的可能。那么貸款展期會涉及哪些利益方？具體流程如何？方案如何確定？會涉及哪些風(fēng)險點？以及和其他業(yè)務(wù)有哪些不同呢？本文將解答這些問題。
展期是借款人緩解還款壓力的常用方法。展期指貸款到期不能歸還，經(jīng)貸款人批準(zhǔn)辦理延長歸還時間的手續(xù)。需由借款人主動申請，由貸款人審批決定是否可以辦理，后續(xù)貸款人還將加強對展期貸款的監(jiān)督管理，并根據(jù)債務(wù)人財務(wù)困難情況，將展期貸款按具體情況至少歸為關(guān)注類貸款。
展期主要涉及到借款人、貸款人、抵押人、保證人、出質(zhì)人。其中，借款人和貸款人是主要影響展期方案的兩方。如原貸款合同是保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款，申請展期時涉及到保證人、抵押人、出質(zhì)人的利益。保證人是債務(wù)人不履行債務(wù)時，按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的人。抵押人是不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將財產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保的人，在借款人不履行債務(wù)時，財產(chǎn)可能被貸款人以該財產(chǎn)折價或者拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。出質(zhì)人是轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將財產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保的人。
展期方案雖有一定法規(guī)規(guī)定，但貸款人與借款人需根據(jù)實際情況協(xié)商確定。具體來看，《貸款通則》在展期期限和展期利率方面都具有相應(yīng)規(guī)定。期限方面，短期貸款，展期期限累計不得超過原貸款期限；中期貸款，展期期限累計不得超過原貸款期限的一半；長期貸款，展期期限累計不得超過3年；國家另有規(guī)定者除外。利率方面，若貸款的展期期限加上原期限達(dá)到新的利率期限檔次，從展期之日起，貸款利息按新的期限檔次利率計收。而在實際應(yīng)用中，展期和利率往往是根據(jù)借款人的申請、經(jīng)營情況與財務(wù)狀況等具體情況，各方共同協(xié)商判定的。
展期與其他常見銀行業(yè)務(wù)具備不同的性質(zhì)。展期和借新還舊同屬貸款重組的方式之一，但展期并未產(chǎn)生新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，貸款人的抵押權(quán)并不消滅。借新還舊、還舊借新、無還本續(xù)貸三種業(yè)務(wù)均簽署了新的貸款合同，原貸款合同的抵押權(quán)消滅。
城投展期方案是地方政府、銀行、監(jiān)管部門等多方博弈的結(jié)果。從政府角度，苛刻的展期方案會影響地方信用基本面，惡化當(dāng)?shù)厝谫Y環(huán)境。對于融資結(jié)構(gòu)中銀行貸款占據(jù)較大比重，對未來當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)融資或經(jīng)濟增長的訴求較弱，短期內(nèi)主要需要緩解債務(wù)壓力的地方政府來說，展期是解決當(dāng)下主要問題的合理方式。且由于此時債務(wù)壓力較大，政府傾向于制定苛刻的展期方案。從銀行角度，如果同意展期，勢必對自身利益有所讓步。如果不同意展期，將可能增加自身的不良貸款率，并增加地方政府通盤考慮、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的難度。從監(jiān)管系統(tǒng)角度，監(jiān)管部門往往在嚴(yán)格把控銀行流動性風(fēng)險的前提下，支持政府債務(wù)展期。
城投展期具有“模仿效應(yīng)”，但推進的范圍依然存在一定限制。在城投的債務(wù)償還優(yōu)先級中，公開債往往排在第一位，這是因為城投債破剛兌對市場沖擊較大，而貸款展期對金融體系沖擊較小。而且銀行貸款占城投有息債務(wù)比重較大，為未來更多省份利用貸款展期化解債務(wù)風(fēng)險提供了一定的操作空間。具體來看，弱資質(zhì)區(qū)域可能率先效仿“遵義模式”進行展期。該區(qū)域一般財政、經(jīng)濟實力偏弱，再融資難度、成本偏高，疊加較高的債務(wù)壓力，則傾向于利用貸款展期等方式來保證公開債剛兌。
風(fēng)險提示：展期范圍擴大化。
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