>> 國海證券-策略專題研究報告：中小風格占優(yōu)，首選中證500和1000-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 1059KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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無限制-登錄即可下載 |
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1、從短期維度來看，春節(jié)后至兩會前一日期間A股行情偏暖，在節(jié)后流動性相對寬裕及風險偏好抬升背景下，中小盤風格表現(xiàn)出更高的勝率，過去10年中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)產(chǎn)生超額收益的概率均達到90%。
2、站在中期維度，A股大小盤的風格輪動并不頻繁，2000年以來市值風格經(jīng)歷了“大盤→小盤→大盤”的三次長周期輪動，2021年春節(jié)至今小盤風格重新開始跑贏，三次拐點對應(yīng)滬深300指數(shù)三個階段性高點，市場泡沫化之后就是風格的大切換，當前市場或處于新一輪小盤風格之中。
3、結(jié)合過往A股市值風格輪動經(jīng)驗，相對平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、“尋增量”的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向以及加速向上的產(chǎn)業(yè)周期特征是助力小盤風格跑贏的三大要素，在以高質(zhì)量發(fā)展為核心的經(jīng)濟發(fā)展格局之下，2023年整體環(huán)境對小盤風格較為有利。
4、回歸當下，今年節(jié)后市場窄幅調(diào)整是大勢的延續(xù)而非兌現(xiàn)，經(jīng)濟短期難證偽、業(yè)績空窗疊加政策發(fā)力預(yù)期下，仍可對兩會前市場保持樂觀，成長板塊于今年1月開始蓄勢，2月有望實現(xiàn)“綻放”。當前市場“價值搭臺、成長唱戲”的劇情正在上演，以中證500、中證1000為代表的中小盤風格估值仍處于歷史中低分位，配置性價比凸顯。
5、配置中小盤首選：南方中證1000ETF/南方中證500ETF。南方中證500ETF（510500）創(chuàng)立已近十年，2022年第十九屆中國基金業(yè)金牛獎評選中，是全市場唯一實現(xiàn)八連冠的指數(shù)基金，規(guī)模較成立之初增長逾10倍。南方中證1000ETF（512100）作為市場上首只跟蹤中證1000指數(shù)的ETF基金，近3年收益率達40.9%，在全市場ETF中排名靠前。
風險提示：全球疫情反復(fù)、海外通脹超預(yù)期、美聯(lián)儲繼續(xù)鷹派、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度不及預(yù)期、比較研究的局限性、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、建議關(guān)注基金業(yè)績或不及預(yù)期等。
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