>> 國(guó)盛證券-固定收益專題：從各地預(yù)算報(bào)告看化債-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大?。?/td>
| 520KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉,趙增輝 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
多地政府認(rèn)為2022年本省債務(wù)管理工作存在不足，財(cái)政收支矛盾突出。隨著各地預(yù)算報(bào)告的公布，我們能夠從中觀察各地財(cái)政狀況和新的一年的政策重點(diǎn)。25個(gè)省份均認(rèn)為2022年本省部分市縣的財(cái)政收支缺口較大或處于緊平衡狀態(tài)。該矛盾較為突出的主要原由是，財(cái)政收入無(wú)法持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而投放于醫(yī)療、城市建設(shè)和科技發(fā)展等重要方面的剛性支出又較多。一方面，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力大，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)困難較多，為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，全年新增減稅降費(fèi)及退稅緩稅緩費(fèi)超過(guò)4.2萬(wàn)億元，非稅收入占比攀升，導(dǎo)致地區(qū)財(cái)政增收壓力較大且結(jié)構(gòu)不穩(wěn)。另一方面，疫情防控導(dǎo)致醫(yī)療領(lǐng)域支出較多，廣東、北京等地的轉(zhuǎn)型升級(jí)如火如荼，城市規(guī)劃和民生保障事業(yè)等重要領(lǐng)域的支出也難以削減。
地方財(cái)政預(yù)算報(bào)告可以作為觀察地方財(cái)政狀況及發(fā)力點(diǎn)的窗口。在各地政府2023年的預(yù)算報(bào)告和政府工作報(bào)告當(dāng)中，共有11個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）提及了隱債化解進(jìn)度。其中，表示超額完成年度化債任務(wù)的有廣西、河南、江蘇、寧夏、青海、陜西、甘肅和天津8?。槐本┖蛷V東省表示已經(jīng)完成全域無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)任務(wù)要求，內(nèi)蒙古也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了3個(gè)旗區(qū)的隱債清零；廣西已累計(jì)化解2018年清查統(tǒng)計(jì)政府隱性債務(wù)底數(shù)的50%以上，寧夏隱性債務(wù)規(guī)模較峰值下降50%。
化債成績(jī)單：廣東、北京和上海的部分區(qū)域已實(shí)現(xiàn)隱債清零，廣西、寧夏的隱債化解已過(guò)半。試點(diǎn)工作啟動(dòng)一年多以來(lái)，廣東省和北京市分別于2022年初和2023年初宣布成功完成區(qū)域內(nèi)隱性債務(wù)的清零。上海市雖然未宣布實(shí)現(xiàn)全域隱債清零，但松江區(qū)等6個(gè)行政區(qū)在預(yù)算報(bào)告中均有過(guò)涉及隱債清零的表述?？紤]到上海市經(jīng)濟(jì)體量大、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)，其余行政區(qū)的隱債清零任務(wù)大概率也已基本完成，全市距離達(dá)成隱債清零的目標(biāo)不會(huì)相差太遠(yuǎn)。廣西、寧夏的隱債化解成果也可圈可點(diǎn)。根據(jù)當(dāng)?shù)仡A(yù)算報(bào)告和政府工作報(bào)告中的相關(guān)表述，廣西全區(qū)已累計(jì)化解2018年清查統(tǒng)計(jì)政府隱性債務(wù)底數(shù)50%以上，寧夏隱性債務(wù)規(guī)模較峰值下降50%。
先進(jìn)省市的化債方法。廣東、北京、上海三地的隱債化解主要依靠發(fā)行再融資政府債進(jìn)行置換。但相比之下，廣西和寧夏無(wú)論是從再融資債的發(fā)行規(guī)模上還是從募集資金的用途上來(lái)看，在過(guò)去的兩年中均未出現(xiàn)明顯的變化，合理推測(cè)其隱債化解主要還是依靠實(shí)施一些針對(duì)性強(qiáng)的政策來(lái)實(shí)現(xiàn)，包括推動(dòng)政府融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、爭(zhēng)取隱債化解試點(diǎn)等；另一方面其隱性債務(wù)本身規(guī)模不大，隱債化解速度相對(duì)較快。
各省2023預(yù)算報(bào)告以及政府工作報(bào)告中涉及化債方式的表述大致可以歸納為5類，分別為：加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的管理、盤(pán)活資源資產(chǎn)、推動(dòng)存量債務(wù)展期重組、建立應(yīng)急資金以及爭(zhēng)取或擴(kuò)大化債試點(diǎn)。加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的管理成為各地政府現(xiàn)階段為了化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而重點(diǎn)推進(jìn)的工作，在各省的預(yù)算報(bào)告中頻繁出現(xiàn)，主要包括收緊平臺(tái)融資環(huán)境、推進(jìn)政府融資平臺(tái)公司的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和整合以及防范國(guó)有企事業(yè)單位“平臺(tái)化”三種；“盤(pán)資產(chǎn)”作為弱區(qū)域城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解組合拳之一，也被越來(lái)越多的省份納入了化債“工具箱”；部分省份的預(yù)算報(bào)告中還提到了“推動(dòng)存量債務(wù)展期重組”的相關(guān)表述；共有4省的預(yù)算報(bào)告和政府工作報(bào)告中設(shè)計(jì)了“建立應(yīng)急資金”的相關(guān)表述；此外，青海省和貴州省的預(yù)算報(bào)告中還分別提到了要積極爭(zhēng)取和擴(kuò)大縣級(jí)化債試點(diǎn)。
債務(wù)管控仍是地方2023年重點(diǎn)工作，風(fēng)險(xiǎn)需要繼續(xù)關(guān)注。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控也在各地政府工作問(wèn)題總結(jié)中被頻繁提及，26省在預(yù)算報(bào)告中強(qiáng)調(diào)部分地級(jí)市政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力有待加強(qiáng)。資金使用效率低的問(wèn)題更是共性問(wèn)題，據(jù)已公布的內(nèi)容統(tǒng)計(jì)，財(cái)政資金的投向和使用效率情況在29個(gè)省政府的預(yù)算報(bào)告中有所表述，或多或少都存在部分地區(qū)面臨資金閑置且利用效率低的情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)表述統(tǒng)計(jì)存在遺漏；地方政府債務(wù)壓力較大。
|
|
