久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2月6日至9日，以“謀新局乘勢而上，強(qiáng)執(zhí)行決勝全年”為主題的五糧液品牌營銷系統(tǒng)2023年春季營銷工作會(huì)在成都順利召開。
　　1月發(fā)貨動(dòng)銷實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，為23年開局奠定良好基礎(chǔ)
　　動(dòng)銷方面：在公司順應(yīng)經(jīng)濟(jì)向好趨勢&消費(fèi)市場加快復(fù)蘇&產(chǎn)業(yè)政策整體向好“三個(gè)大勢”、把握增長性&結(jié)構(gòu)性&擠壓式“三大趨勢”、把握五糧液“五大核心優(yōu)勢”&“五大格局性態(tài)勢”背景下，受益于強(qiáng)品牌力+高性價(jià)比，根據(jù)五糧液集團(tuán)公眾號(hào)信息，1月份五糧液產(chǎn)品發(fā)貨量和動(dòng)銷量均同比增長兩位數(shù)，表現(xiàn)超預(yù)期，強(qiáng)品牌力再次得到有效驗(yàn)證；
　　庫存方面：春節(jié)旺季動(dòng)銷超預(yù)期幫助公司庫存保持在穩(wěn)健水平，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣；
　　批價(jià)方面：短期看，我們認(rèn)為短期回補(bǔ)動(dòng)銷的存在+控貨挺價(jià)舉措落地利于批價(jià)上挺；中長期看，作為千元價(jià)位帶擴(kuò)容最受益標(biāo)的，需求的持續(xù)擴(kuò)容疊加渠道信心的持續(xù)修復(fù)奠定了業(yè)績確定性&批價(jià)向上確定性，而企業(yè)內(nèi)部的變化則賦予其全年估值彈性。
　　新一輪高質(zhì)量發(fā)展之年開啟，奮力開創(chuàng)新局面
　　在2023年春季營銷工作會(huì)議上，公司表示要通過以下途徑確保全年目標(biāo)任務(wù)完成：①看清形勢、堅(jiān)定信心，奮力開創(chuàng)市場營銷新局面；②要突出品牌牽引力，狠抓品牌建設(shè)不放松，全力提升五糧液品牌影響力；③要突出市場拉動(dòng)力，堅(jiān)持高質(zhì)量動(dòng)銷，全力推動(dòng)保持量價(jià)齊升；④要突出團(tuán)隊(duì)建設(shè)，堅(jiān)持抓好班子、帶好隊(duì)伍，著力打造五糧液營銷鐵軍；⑤要再鼓干勁、再添措施，確保一季度實(shí)現(xiàn)開門紅。我們認(rèn)為市場雖21-22年因外部環(huán)境影響對(duì)五糧液態(tài)度略悲觀，考慮到公司營銷體系改革持續(xù)進(jìn)行、運(yùn)營速度持續(xù)提升，強(qiáng)品牌力的五糧液有望乘β之風(fēng)，奮力開創(chuàng)新局面。
　　3年1倍股價(jià)值加速回歸，三大邊際變化將現(xiàn)
　　短期看，體質(zhì)機(jī)制完善/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速梳理/C端直銷渠道占比提升三大邊際變化將顯；中長期看，千元價(jià)位帶持續(xù)擴(kuò)容+消費(fèi)升級(jí)不可逆下，預(yù)計(jì)強(qiáng)品牌力的五糧液市占率有望持續(xù)提升，在市場價(jià)格/渠道利潤邊際變化或?qū)@現(xiàn)背景下，估值仍有較大提升空間。
　　盈利預(yù)測及估值
　　預(yù)計(jì)22~24年公司收入增速為12.2%、15.6%、18.3%；凈利潤增速為15.1%、18.7%、20.8%；EPS分別為6.9、8.2、10.0元/股。目前對(duì)應(yīng)2023年估值26倍。考慮到公司改革紅利將逐步釋放，當(dāng)前估值具有性價(jià)比，維持買入評(píng)級(jí)。
　　催化劑：白酒需求恢復(fù)超預(yù)期，批價(jià)持續(xù)上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、海外疫情影響致國內(nèi)二次爆發(fā)或防控升級(jí)，影響白酒整體動(dòng)銷恢復(fù)；2、八代五糧液批價(jià)上漲不及預(yù)期；3、消費(fèi)升級(jí)不及預(yù)期。