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事項(xiàng)：
　　2023年2月14日，公司發(fā)布2022年第四季度業(yè)績：
　　1）2022Q4：公司實(shí)現(xiàn)銷售收入6.30億美元，同比/環(huán)比+19.3%/+0.0%；毛利率38.2%，同比/環(huán)比+5.7pct/+1.0pct；歸母凈利潤1.59億美元，同比/環(huán)比+19.2%/+53.2%；
　　2）2022年：公司實(shí)現(xiàn)銷售收入24.75億美元，同比+51.8%；毛利率34.1%，同比+6.4pct；歸母凈利潤4.50億美元，同比+72.1%。
　　評論：
　　公司2022年全年業(yè)績保持高增長，2023年新增產(chǎn)能將快速釋放。公司繼續(xù)強(qiáng)化在各個(gè)特色工藝領(lǐng)域的優(yōu)勢，緊跟市場趨勢動(dòng)態(tài)調(diào)整營銷策略，以更豐富、更具有競爭力的工藝方案來更好地滿足國內(nèi)外客戶的需求。公司2022Q4實(shí)現(xiàn)銷售收入6.30億美元，同比/環(huán)比+19.3%/+0.0%；毛利率38.2%，同比/環(huán)比+5.7pct/+1.0pct；歸母凈利潤1.59億美元，同比/環(huán)比+19.2%/+53.2%。展望2023年，公司12寸新增產(chǎn)能快速釋放，公司預(yù)計(jì)2023Q1實(shí)現(xiàn)銷售收入約6.30億美元，同比/環(huán)比+5.9%/+0.0%；預(yù)計(jì)毛利率約在32%~34%之間。
　　公司12寸線擴(kuò)產(chǎn)順利，計(jì)劃把差異化特色工藝向更先進(jìn)節(jié)點(diǎn)推進(jìn)。公司一方面積極提升8寸線產(chǎn)能利用率，一方面著重發(fā)力12寸的擴(kuò)產(chǎn)，并通過合理的產(chǎn)能安排使得12寸線持續(xù)滿載，2022Q4公司產(chǎn)能利用率達(dá)103.2%。目前公司12英寸第一階段擴(kuò)產(chǎn)已全面完成，2022年全年以6.5萬片月產(chǎn)能運(yùn)行；第二階段擴(kuò)產(chǎn)設(shè)備已全部到位，2023年內(nèi)將陸續(xù)釋放月產(chǎn)能至9.5萬片；同時(shí)將適時(shí)啟動(dòng)新廠建設(shè)，計(jì)劃把差異化特色工藝向更先進(jìn)節(jié)點(diǎn)推進(jìn)。公司積極發(fā)揮自身特色工藝優(yōu)勢，新增產(chǎn)能投放有望為業(yè)績成長提供充足動(dòng)力。
　　行業(yè)景氣分化下公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力有望保持高位。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速進(jìn)行，目前中芯國際、華虹半導(dǎo)體等國內(nèi)主要晶圓廠在全球市占率較低，國產(chǎn)替代背景下，國內(nèi)晶圓廠加速擴(kuò)產(chǎn)以滿足國內(nèi)市場需求。短期行業(yè)景氣度有所分化，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在汽車電子、IGBT等方向加大布局。展望2023年，伴隨公司12寸更大產(chǎn)能規(guī)模開出，及產(chǎn)能在不同產(chǎn)品間的合理安排，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步迎來升級，盈利彈性有望進(jìn)一步釋放。
　　投資建議：公司作為中國大陸地區(qū)特色工藝代工龍頭，有望充分受益于國產(chǎn)替代機(jī)遇，公司8寸產(chǎn)能盈利能力逐步增強(qiáng)，同時(shí)12寸快速擴(kuò)產(chǎn)為公司營收規(guī)模的增長提供強(qiáng)勁動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為31.50/34.72/37.18億元，對應(yīng)EPS為2.41/2.66/2.84元，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；中美關(guān)系存在不確定性；擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期。