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周期：地產(chǎn)竣工邊際改善，基建融資階段新高。
　　1、金融穩(wěn)定行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——地產(chǎn)基建方面，房屋竣工面積同比增速出現(xiàn)明顯改善，新增地方專項(xiàng)債凈融資規(guī)模創(chuàng)階段新高。
　　——金融行業(yè)看，大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速相對占優(yōu)，保險(xiǎn)資產(chǎn)端10年期國債利率保持穩(wěn)定，A股成交金額與兩融余額環(huán)比均有所增加。
　　——其他行業(yè)中，發(fā)電量同比增速小幅改善，航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)集體回落。
　　2、上游資源行業(yè)本月景氣整體承壓。
　　——能源方面，動力煤價(jià)格月度環(huán)比大降；原油價(jià)格月度環(huán)比小幅回落。
　　——金屬方面，銅、鋁價(jià)格均保持穩(wěn)定；美債利率先抑后揚(yáng)，金價(jià)月內(nèi)沖高回落；鋼鐵表觀消費(fèi)量同比轉(zhuǎn)負(fù)。
　　3、傳統(tǒng)制造行業(yè)本月景氣整體承壓：
　　——水泥與玻璃產(chǎn)量同比負(fù)增且環(huán)比下行；挖掘機(jī)出口與內(nèi)銷數(shù)量同比均轉(zhuǎn)為負(fù)增；汽車銷量同比負(fù)增且增速大幅下行。
　　消費(fèi)：社零增速明顯修復(fù)，春節(jié)服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇。
　　1、可選消費(fèi)行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——地產(chǎn)鏈方面，家電零售額與出口金額同比增速均小幅修復(fù)；家居零售額與營收同比延續(xù)弱勢，但利潤同比增速有所改善。
　　——零售業(yè)方面，社會消費(fèi)品零售與限上企業(yè)零售同比增速均有明顯修復(fù)；離島免稅購物金額與人次均同比負(fù)增且增速下行。
　　2、必需消費(fèi)行業(yè)本月景氣分化：
　　——食飲醫(yī)藥方面，白酒產(chǎn)量同比延續(xù)小幅負(fù)增；啤酒產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)為正增；乳制品產(chǎn)量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；調(diào)味品原材料成本穩(wěn)定。
　　——其他行業(yè)看，豬價(jià)延續(xù)下行趨勢，生豬養(yǎng)殖虧損繼續(xù)加重；服裝與紡織品零售額同比增速均有小幅修復(fù)。
　　3、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)本月景氣整體回升：
　　——春節(jié)旅游收入與人次同比增長，但弱于2019年同期；春節(jié)檔票房收入與觀影人次同比增長，票房創(chuàng)次新高；民航旅客周轉(zhuǎn)量同比增速改善。
　　科技：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)，軟件收入利潤改善。
　　1、高端制造行業(yè)本月景氣多數(shù)回落：
　　——新能車銷量同比轉(zhuǎn)為負(fù)增，滲透率大幅回落；光伏硅片、電池片等環(huán)節(jié)價(jià)格企穩(wěn)回升；風(fēng)電新增裝機(jī)顯著低于往年同期；全球與中國半導(dǎo)體銷售額均同比負(fù)增且增速下行；智能手機(jī)出貨量同比負(fù)增且增速下行。
　　2、TMT行業(yè)本月景氣分化：
　　——軟件產(chǎn)業(yè)收入與利潤同比均延續(xù)正增且環(huán)比改善；移動通信基站設(shè)備產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)負(fù)；國產(chǎn)游戲版號每月發(fā)放數(shù)量保持穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外波動加??；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；監(jiān)管政策超預(yù)期擾動。