>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：資金緊平衡，農(nóng)商大增長端利率-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金面：本周R007和DR007分別收于2.56%（前值2.72%）和2.26%（前值2.25%）。6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.38%（前值2.35%）。本周質(zhì)押式回購交易量小幅回升，單日最高達(dá)5.95萬億，銀行間市場杠桿率上行至108.2%。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行5455億（前值6179億），凈融資-1761億（前值503億）。下周償還量達(dá)到7177億元，到期規(guī)模仍處高位。股份行（2441億）和3M期限（1826億）發(fā)行最多。3M收益率上升8bps至2.49%，6M收益率上升7.04bps至2.58%，1Y收益率上升6.5bps至2.72%。1YMLF與存單利差收窄6.5bps至3bp，1Y-3M期限利差收窄1.5bps至23.1bp，1Y中票-存單利差走闊6.7bps至10.37bp。
機構(gòu)行為：
本周主要買入機構(gòu)為農(nóng)村金融機構(gòu)、保險公司和銀行理財產(chǎn)品，主要賣出機構(gòu)為公募基金和證券公司。
理財凈買入現(xiàn)券543億元，包括利率債增持82億元，信用債增持142億元，存單增持319億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別增持87億和增持260億，對1年以上利率債和信用債分別減持5億和減持118億。
基金凈賣出現(xiàn)券334億元，包括利率債減持431億元，信用債增持140億元，存單減持43億元。分期限來看，利率債以減持1-3年和3-5年為主，信用債以增持1年及以下為主。
當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-0.33（前值-0.56），利率債欠配程度減弱，信用債欠配指數(shù)為0.15（前值-0.67），信用債欠配程度減弱。
點評：
本周同業(yè)存單利率繼續(xù)攀升，半年國股票據(jù)利率走勢小幅回落，但仍高于上周水平。央行公開市場操作凈回籠1720億元。資金面緊張程度較上周小幅緩解，機構(gòu)小幅抬升杠桿。本周現(xiàn)券市場增持力量主要為農(nóng)村金融機構(gòu)、保險和理財，農(nóng)村金融機構(gòu)大幅增持長端利率債，保險以增配存單和銀行資本債為主，理財以增配存單和短久期信用債為主。下周有1.49萬億逆回購到期，關(guān)注資金跨月波動。
風(fēng)險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。
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