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■ 1月核心資本耐用品訂單環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，超出預(yù)期
　　■民用飛機(jī)訂單大幅減少；其他類別大多錄得增長(zhǎng)
　　■該數(shù)據(jù)對(duì)“更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走高”的利率路徑預(yù)期形成支撐
　　1月核心資本耐用品訂單增長(zhǎng)超過預(yù)期。2月27日，美國(guó)人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月耐用品訂單環(huán)比下降4.5%，不及預(yù)期（市場(chǎng)一致預(yù)期：-4.0%；12月：由5.6%修正為5.1%）。與此同時(shí)，扣除運(yùn)輸類耐用品訂單環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，超出預(yù)期（市場(chǎng)一致預(yù)期：0.2%；12月：由-0.2%修正為-0.4%）。扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單（即核心資本耐用品訂單）環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，顯著高于預(yù)期（市場(chǎng)一致預(yù)期：-0.1%；12月：由-0.1%修正為-0.3%）。這是自2022年8月以來的最大環(huán)比漲幅。
　　波動(dòng)較大的民用飛機(jī)訂單拖累耐用品訂單下跌。耐用品訂單減少的主要拖累因素是運(yùn)輸設(shè)備，該分項(xiàng)于1月環(huán)比下降13.3%（12月：環(huán)比上升15.8%）。運(yùn)輸設(shè)備訂單則受到非國(guó)防飛機(jī)和零部件訂單暴跌54.6%的拖累（12月：環(huán)比上漲105.6%），而這一類別通常高度波動(dòng)。1月，波音收到55架飛機(jī)的新訂單，但39架飛機(jī)訂單被取消，因而部分抵消后凈增新訂單數(shù)量為16架飛機(jī)。這遠(yuǎn)低于2022年12月的水平，當(dāng)月波音收到新訂單總數(shù)為250架飛機(jī)，有47架飛機(jī)訂單被取消。
　　除運(yùn)輸設(shè)備外，其他類別的訂單大多錄得增長(zhǎng)。1月機(jī)械（環(huán)比1.6%）、電氣設(shè)備、電器和零部件（環(huán)比0.6%）以及計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品（環(huán)比0.5%）的訂單增加（12月：分別為-2.2%、0.6%和-0.7%）。初級(jí)金屬和金屬制品訂單環(huán)比分別增長(zhǎng)0.5%和0.1%（12月：環(huán)比-0.4%和-0.4%）。
　　我們的觀點(diǎn)。核心資本耐用品訂單的反彈顯示，盡管利率高企，但美國(guó)企業(yè)在設(shè)備上的支出在1月有所回升。近期的數(shù)據(jù)也顯示消費(fèi)者支出有所反彈。我們預(yù)計(jì)最新數(shù)據(jù)將加劇投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)提高利率的擔(dān)憂。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的可持續(xù)性仍然高度不確定。我們預(yù)計(jì)未來的加息路徑將與宏觀數(shù)據(jù)息息相關(guān)，利率預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)顯著波動(dòng)。