>> 申萬宏源-精測轉(zhuǎn)2(123176)投資價值分析-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，精測轉(zhuǎn)2破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息低、純債價值較低，按6.75%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為79.17元。
2、精測轉(zhuǎn)2全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為7.08%，對流通股本的攤薄壓力為9.52%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、精測電子目前的年化波動率約為43.49%，長期240日年化歷史波動率位于52.72%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為31.58%，低于歷史平均水平（50.28%）。
4、當(dāng)精測電子的股價為64元時，轉(zhuǎn)換價值為98.72元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在122.87元～124.13元，當(dāng)精測電子的股價在56元至78元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在116.7元～138.01元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，精測轉(zhuǎn)2破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為23%時，每股配售收益約為1.08元，以64元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1.57%，配售收益較高。
7、粗略估計剩余可申購額為0.6億元至5億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計為0.0005%至0.0049%。當(dāng)精測轉(zhuǎn)2總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為2.8億元時，中簽率為0.0026%，當(dāng)首日漲幅為23%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為6.1元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效?？蛻艏酗L(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、下游投資放緩的風(fēng)險、募集項目無法達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險。
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