>> 申萬宏源-軌交設(shè)備行業(yè)跟蹤點評：鐵路建設(shè)加速，車輛招標(biāo)或?qū)?，建議關(guān)注軌交設(shè)備板塊-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 563KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,劉建偉,王珂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資觀點：
“十四五”后三年鐵路投資有望集中釋放?！笆濉逼陂g全國鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定在約每年8000億元，平均投資額達(dá)到7980億元，較“十二五”期間提升934億元。“十三五”規(guī)劃圓滿收官，“四縱四橫”高鐵網(wǎng)提前建成，“八縱八橫”高鐵網(wǎng)加密成型。2021、2022年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資分別為7489、7109億元，同比減少4.22%、5.07%。國鐵集團(tuán)發(fā)展改革部副主任趙長江在2022年1月19日召開的國家發(fā)改委《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》上表示，預(yù)計鐵路“十四五”固定資產(chǎn)投資總規(guī)模與“十三五”相當(dāng)，繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。這意味著，“十四五”的后3年，平均每年鐵路固定資產(chǎn)投資需要完成8467億元。
基建“適度超前建設(shè)”，“十四五”后三年有望迎來高鐵通車?yán)锍谈叻?。國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人1月18日在例行新聞發(fā)布會上表示，2023年，國家發(fā)改委將會同有關(guān)方面，進(jìn)一步加力支持新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加強交通、能源、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國鐵集團(tuán)23年目標(biāo)確立：新增高鐵里程2500公里，同比增長20.08%，按照過往五年規(guī)劃規(guī)律，一般每個五年規(guī)劃的后三年是通車?yán)锍谈叻迤?，疊加由于疫情導(dǎo)致的鐵路建設(shè)放緩，我們預(yù)計23-25年將迎來高速鐵路建設(shè)及通車高峰。
動車組高級修放量，后市場迎來發(fā)展機遇。根據(jù)國鐵招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年動車組高級修招標(biāo)98組（上半年93組、下半年5組），2021年65組高級修（上半年14組、下半年51組），2022年176組高級修（上半年73組、下半年103組）。2023年2月第一次招標(biāo)87組，同比去年第一次增長19%，按照過去規(guī)律下半年招標(biāo)更多，我們判斷今年全年高級修數(shù)量將大幅增加。隨著客運量恢復(fù)，動車組后市場具備較大發(fā)展?jié)摿Α?br> 五級修占比提升，23年動車組更新需求與新增需求有望共振。2021和2022年五級修占比分別為0%和8.52%。23年2月高級修招標(biāo)中五級修40組，占比已經(jīng)達(dá)到46%。根據(jù)中國中車數(shù)據(jù)，三、四、五級修成本分別為新車成本的5%、10%、20%，23年動車組零部件更新需求高增明確?？紤]到高級修周期較長，2019年鐵總要求三、四、五級修時間要分別在控制在28天、43天和62天左右，2020年以來進(jìn)入高級修階段的車輛逐漸增多，動車組保有量不變情況下全年的運力變相降低，即客運量不增加的情況下動車組保有量也要增加，疊加上疫后客運快速恢復(fù)23年或?qū)⑹莿榆嚱M更新需求和新增需求共振的一年。
鐵路固定資產(chǎn)投資增加，高鐵新增里程迎來高峰，鐵路建設(shè)裝備需求改善，建議關(guān)注鐵建重工、中鐵工業(yè)等。隨著疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，存量列車開行次數(shù)增加，車輛維保相應(yīng)增加，客運量進(jìn)一步提升后新增車輛需求有望增加，整車及車載設(shè)備相關(guān)公司受益，推薦思維列控、交控科技，建議關(guān)注中國中車、中國通號、時代電氣等。
風(fēng)險提示：鐵路投資不及預(yù)期的風(fēng)險；新冠疫情反復(fù)導(dǎo)致客貨運量恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；更新需求釋放不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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