>> 申萬宏源-亞科轉(zhuǎn)債(127082)投資價值分析-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，亞科轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補(bǔ)償利息較高、純債價值較高，按4.27%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價值為91.51元。
2、亞科轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為14.35%，對流通股本的攤薄壓力為20.51%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、亞太科技目前的年化波動率約為43.28%，長期240日年化歷史波動率位于36.27%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較低。20日年化波動率為33.19%，高于歷史平均水平（32.66%）。
4、當(dāng)亞太科技的股價為6.5元時，轉(zhuǎn)換價值為100.62元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在123.24元～124.69元，當(dāng)亞太科技的股價在5.5元至7.5元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在116.56元～133.19元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，亞科轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為23%時，每股配售收益約為0.22元，以6.5元的股價成本參與配售，綜合配售收益為2.93%，配售收益較高。
7、粗略估計(jì)剩余可申購額為0.6億元至4億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0005%至0.0039%。當(dāng)亞科轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為2.3億元時，中簽率為0.0022%。當(dāng)首日漲幅為23%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為5.0元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。市場競爭風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、下游技術(shù)路線變化風(fēng)險、募投項(xiàng)目收益不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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