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1-2月國內(nèi)就業(yè)得到較好的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)開門紅。1-2月國內(nèi)工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)同比較去年12月均明顯上升，特別是服務(wù)業(yè)生產(chǎn)同比增速上升幅度超過了6個(gè)百分點(diǎn)，表明防疫政策的重大轉(zhuǎn)變有力地推動了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　從需求角度看，1-2月國內(nèi)固定資產(chǎn)投資完成額、社會消費(fèi)品零售總額、出口同比均較去12月明顯上升，環(huán)比也均高于2017-2022年同期環(huán)比均值，表明1-2月中國內(nèi)需和外需均回暖。
　　根據(jù)我們總結(jié)的月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與GDP之間的數(shù)量關(guān)系（詳見報(bào)告《國信證券-宏觀經(jīng)濟(jì)專題：疫情沖擊下GDP的再評估-20220328》），我們測算了2022年以來中國月度實(shí)際GDP同比增速。雖然面臨去年1-2月的超高基數(shù)，但2023年1-2月國內(nèi)實(shí)際GDP同比增速仍達(dá)到4.5%，較去年12月的2.5%上升約2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了開門紅。
　　我們在前期的專題報(bào)告中總結(jié)得到，2020-2022年疫情期間中國內(nèi)需持續(xù)偏弱，最主要的原因是疫情阻礙了就業(yè)，使得相當(dāng)一部分民眾難以通過就業(yè)這個(gè)途徑參與經(jīng)濟(jì)蛋糕的分配，因此雖然疫情期間中國整體實(shí)物產(chǎn)量和產(chǎn)能均穩(wěn)步增長，但國內(nèi)需求卻難以提振，后續(xù)中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的關(guān)鍵就是就業(yè)的恢復(fù)。
　　1-2月國內(nèi)就業(yè)得到了較好的恢復(fù)。2月國內(nèi)制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI中的從業(yè)人員指數(shù)均明顯上升至50以上的擴(kuò)張區(qū)間，其中非制造業(yè)PMI中的從業(yè)人員指數(shù)創(chuàng)2018年9月以來的新高，表明國內(nèi)企業(yè)——特別是非制造業(yè)企業(yè)用工量明顯增加。在企業(yè)用工量增加的背景下，2月國內(nèi)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率卻小幅上升，背后或反映2023年春節(jié)后國內(nèi)勞動參與率明顯上升，2月國內(nèi)CPI的結(jié)構(gòu)特征也表明了這一點(diǎn)。
　　預(yù)計(jì)后續(xù)中國“就業(yè)上升——>需求上升——>就業(yè)上升”的正向反饋循環(huán)會更好地運(yùn)轉(zhuǎn)，從而帶動中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能的持續(xù)修復(fù)，2023年中國大概率可以完成5%以上的GDP增速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策刺激力度減弱，經(jīng)濟(jì)增速下滑。