>> 國泰君安-保險行業(yè)2023年2月上市險企保費數(shù)據(jù)點評：2月保費增速回暖，預(yù)計Q1NBV轉(zhuǎn)正-230316
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 458KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
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本報告導(dǎo)讀：
2月壽險保費邊際改善，預(yù)計由個銀渠道共同貢獻(xiàn)；財險保費增速拉升，車險和非車均實現(xiàn)較快增長；預(yù)計儲蓄需求疊加低基數(shù)推動23Q1的NBV轉(zhuǎn)正。
摘要：
2月個險和銀保共振推動壽險保費回暖：2023年2月上市險企累計壽險保費呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，壽險保費增速：平安人壽（+4.9%）>中國人壽（+1.9%）>新華保險（-0.1%）>太保壽險（-5.6%）>人保壽險（-7.1%），其中2月單月壽險保費增速分別為：人保壽險（+53.0%）>中國人壽（+28.8%）>平安人壽（+8.4%）>新華保險（+6.2%）>太保壽險（-5.1%），預(yù)計一方面為部分險企二次開門紅推動個險新單銷售改善，另一方面在客戶保本儲蓄需求旺盛的背景下銀保業(yè)務(wù)快速增長。人保壽險2月長險新單同比+97.4%，預(yù)計主要為銀保驅(qū)動；同時業(yè)務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，新單期繳同比+63.4%。
2月上市財險保費增速拉升，預(yù)計為車險及非車業(yè)務(wù)共同驅(qū)動：2023年2月上市險企累計財險保費整體保持較快增長，分別為：太保財險（+18.5%）>眾安在線（+16.9%）>人保財險（+9.2%）>平安財險（+5.1%），其中2月單月財險原保險保費收入分別為：眾安在線（+39.8%）>太保財險（+34.5%）>人保財險（+24.6%）>平安財險（+21.3%）。分險種來看，得益于2月乘用車銷量同比+10.4%，車險保費增速明顯提升，人保財險2月車險保費增速+18.2%。非車險預(yù)計得益于年初業(yè)務(wù)旺季推動快速增長，其中人保財險2月非車險同比+29.7%，農(nóng)險、信用險和企財險為主要驅(qū)動險種，同比增速分別為+55.3%，+43.6%，+30.1%。
儲蓄需求旺盛疊加低基數(shù)，預(yù)計上市險企23Q1將NBV轉(zhuǎn)正：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下預(yù)計當(dāng)前居民保險儲蓄類需求處在高位，而銀行理財破凈使得保險理財極具競爭力，推動銀保渠道高速增長，銀保對NBV的貢獻(xiàn)明顯提升；此外部分公司得益于22年深度轉(zhuǎn)型導(dǎo)致業(yè)務(wù)低基數(shù)，利好推動上市險企23Q1實現(xiàn)NBV轉(zhuǎn)正。
投資建議：儲蓄需求旺盛疊加低基數(shù)，預(yù)計上市險企23年一季度NBV轉(zhuǎn)正，維持行業(yè)“增持”。建議增持壽險改革成效逐步顯現(xiàn)且受益于低基數(shù)效應(yīng)帶來NBV改善超預(yù)期的中國太保。
風(fēng)險提示：客戶需求提升不及預(yù)期；銀行業(yè)務(wù)合作存在不確定性；代理人進(jìn)一步脫退。
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