>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如期回升-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1072KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
市場主要指數(shù)多數(shù)收跌，科創(chuàng)50和上證指數(shù)漲幅居前，分別為2.23%和0.63%。申萬一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，傳媒、建筑裝飾和計算機(jī)表現(xiàn)居前。OpenAI發(fā)布GPT4、微軟推出Copilot持續(xù)刺激AIGC概念表現(xiàn)，相關(guān)度較高的傳媒、計算機(jī)漲幅居前，中字頭引領(lǐng)建筑裝飾板塊表現(xiàn)同樣較好。
海外方面，SVB流動性危機(jī)發(fā)酵持續(xù)擾動全球資產(chǎn)，同時信用風(fēng)險向歐洲擴(kuò)散，此后瑞士信貸獲流動性援助，SVB流動性危機(jī)發(fā)酵一波三折，至今仍未平息。受風(fēng)波影響，油價重挫、金價大漲。風(fēng)波雖短暫帶來美聯(lián)儲加息的短暫緩和，但事件影響下的全球風(fēng)險偏好依舊處于緊張態(tài)勢。國內(nèi)方面，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如期回升，國內(nèi)基本面改善支撐A股韌性，滬指震蕩收漲0.63%，在全球權(quán)益市場中表現(xiàn)居前。
展望來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如期回升，雖結(jié)構(gòu)上仍存在隱憂，但周五收盤后央行全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的流動性呵護(hù)。本周資金面上ETF凈贖回趨勢得到遏制，或體現(xiàn)市場風(fēng)險偏好小幅回暖。配置建議上，在維持三大主線：軍工、半導(dǎo)體等國家安全板塊、醫(yī)藥和央企公用事業(yè)的持續(xù)推薦基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為，四季度以來表現(xiàn)最弱的新能源龍頭反倒有可能迎來一波短期的反彈。機(jī)構(gòu)改革后，新能源等新興行業(yè)的監(jiān)管將會趨嚴(yán)，這或被市場理解為能夠解決當(dāng)前市場對新能源板塊最為擔(dān)憂的產(chǎn)能過剩與價格戰(zhàn)問題，從而利好行業(yè)龍頭。
3月13日，十四屆全國人大一次會議閉幕后，國務(wù)院總理李強出席記者會并回答中外記者提問。
點評：我們認(rèn)為回答環(huán)節(jié)中總理提出“要實現(xiàn)5%左右的增長，并不輕松，需要倍加努力”，釋放了相對積極的宏觀政策信號，消除此前市場對于GDP增速“5%”目標(biāo)而出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的悲觀心態(tài)。
3月13日，美國財政部、美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)表聯(lián)合聲明，從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會由納稅人承擔(dān)。同時，美聯(lián)儲還創(chuàng)設(shè)了新的流動性支持工具“銀行期限融資計劃”(BTFP)。
點評：政府信用介入后，由硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的避險情緒有所降溫。但隨后硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)對銀行業(yè)的避險情緒蔓延至歐洲，此后瑞士信貸、第一共和銀行獲流動性援助。同時，黃金、美元等避險資產(chǎn)集體走高。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財政與貨幣政策不及預(yù)期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務(wù)暴雷或信譽危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點存在基于歷史統(tǒng)計的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險。
|
|
