>> 中泰證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：生豬轉(zhuǎn)債怎么看？-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1441KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周岳 |
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本周市場上關(guān)于“非洲豬瘟疫情復(fù)發(fā)”的討論升溫，生豬板塊現(xiàn)存轉(zhuǎn)債應(yīng)聲而漲，平均周度漲幅達(dá)1.24%，生豬概念成為本周市場關(guān)注熱點(diǎn)。本文簡要復(fù)盤近期生豬行情并梳理對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債，為投資者提供參考，后續(xù)我們也將持續(xù)跟蹤市場較為關(guān)心的非洲豬瘟疫情狀況。
本周生豬板塊行情變化較大。3月14日上證綜指日跌幅達(dá)-0.72%，但農(nóng)林牧漁板塊指數(shù)強(qiáng)勢增長，日漲幅高達(dá)1.92%。此后3月16日，指數(shù)繼大漲后大幅下跌-2.54%，板塊波動(dòng)情況較為明顯。生豬養(yǎng)殖賽道帶動(dòng)農(nóng)林牧漁行業(yè)大幅變動(dòng)。3月14日農(nóng)林牧漁板塊二級(jí)子行業(yè)整體表現(xiàn)以下跌為主，但養(yǎng)殖業(yè)指數(shù)表現(xiàn)突出，日增幅達(dá)4.21%。養(yǎng)殖業(yè)細(xì)分賽道中生豬養(yǎng)殖行業(yè)日增長5.14%，為農(nóng)林牧漁板塊及養(yǎng)殖業(yè)增長的核心動(dòng)力。16日生豬養(yǎng)殖行業(yè)下跌4.11%，導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)較其他二級(jí)子行業(yè)跌幅更為明顯，進(jìn)而帶動(dòng)農(nóng)林牧漁指數(shù)大幅下跌。
生豬養(yǎng)殖轉(zhuǎn)債現(xiàn)狀如何？1）生豬板塊現(xiàn)存可轉(zhuǎn)債共6只。截至3月17日，生豬養(yǎng)殖可轉(zhuǎn)債存量共計(jì)286.92億元，占當(dāng)前存續(xù)轉(zhuǎn)債總余額的3.42%。除正邦轉(zhuǎn)債債券評(píng)級(jí)為B外，其余5只轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)均高于AA-。2）生豬轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)正股經(jīng)營有所分化。轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)5只正股營業(yè)收入三年復(fù)合平均增長率為41.06%，凈利潤三年復(fù)合平均增長率為40.10%。2022年前三季度，除正邦科技營業(yè)收入增速為-66.54%，其余4家公司營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長。歸母凈利潤方面，正股表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，5家公司中僅牧原股份、溫氏股份凈利潤為正。3）生豬轉(zhuǎn)債估值當(dāng)前處于低位。3月17日，6只生豬轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.35%，為2022年以來的36.77%分位水平，平均純債溢價(jià)率為34.89%，處于66.32%分位。4）生豬轉(zhuǎn)債以平衡型為主。溫氏轉(zhuǎn)債（AAA）、希望轉(zhuǎn)2（AAA）、牧原轉(zhuǎn)債（AA+）、巨星轉(zhuǎn)債（AA-）為平衡型，正邦轉(zhuǎn)債為偏股型，希望轉(zhuǎn)債為偏債型。
本周轉(zhuǎn)債市場回顧。1）本周上證綜指小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌。截至3月17日收盤，上證綜指上漲0.63%，報(bào)收3250.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%，報(bào)收2293.67點(diǎn)。分行業(yè)板塊來看，本周板塊漲跌分明。其中傳媒、建筑裝飾和計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前，分別為5.86%、5.46%和4.50%；汽車、社會(huì)服務(wù)和電力設(shè)備板塊下跌幅度相對(duì)較大，分別達(dá)-2.96%、-2.98%和-5.90%。2）本周債券指數(shù)小幅上漲，中證全債指數(shù)上漲0.14%、中證國債指數(shù)上漲0.21%。本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)較上周上漲0.05%，報(bào)收403.08點(diǎn)。從個(gè)券表現(xiàn)來看，整體漲跌互現(xiàn)，其中漲幅前三的是北方轉(zhuǎn)債、百暢轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債，漲幅分別為57.53%、30.00%、22.66%；跌幅前三的分別是特一轉(zhuǎn)債、恒鋒轉(zhuǎn)債、美聯(lián)轉(zhuǎn)債，跌幅分別為-12.83%、-10.69%、-10.31%。本周，可轉(zhuǎn)換債券市場和可交換債券市場總成交金額為3765.81億元。其中，轉(zhuǎn)債市場成交金額為3757.29億元，日均成交金額為751.46億元，較前一周上漲9.35%。3）本周共24家公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債最新進(jìn)度情況，其中16家公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，1家公司獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，5家公司發(fā)布發(fā)行公告，2家公司發(fā)布上市公告。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)基本面變化、股市波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；正股業(yè)績不及預(yù)期；股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等。
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