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特別提示：中信金屬為首批招股的注冊制主板項(xiàng)目之一，投資者行為規(guī)范等適用新規(guī)。
　　AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，中信金屬2.49分，位于總分的33.9%分位。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測算中信金屬AHP得分為2.49分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分33.9%分位，位于中游偏上水平?？紤]流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測算中信金屬AHP得分為2.00分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的30.2%分位，位于中游偏下水平。假設(shè)以80%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，中信金屬網(wǎng)下A、B兩類配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0158%、0.0064%。
　　網(wǎng)下配售方案：本次參與網(wǎng)下詢價(jià)的所有網(wǎng)下投資者均需要提供配售對(duì)象的資產(chǎn)證明材料，中信金屬將優(yōu)先安排不低于回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的70%向A類投資者進(jìn)行配售。同時(shí)，所有網(wǎng)下投資者獲配股票數(shù)量的10%限售6個(gè)月。
　　全國領(lǐng)先的金屬及礦產(chǎn)品貿(mào)易商，CBMM在中國的獨(dú)家分銷商。公司主要從事金屬及礦產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)，在黑色金屬產(chǎn)品方面，公司是國內(nèi)主要的鐵礦石進(jìn)口商之一，年貿(mào)易量超5,000萬噸。公司在經(jīng)營中積累了豐富的渠道資源，與力拓、必和必拓、英美資源、淡水河谷等世界知名礦山企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)國內(nèi)各大主要港口的業(yè)務(wù)布局，建立了以寶武集團(tuán)、河鋼集團(tuán)、山鋼集團(tuán)為代表的大中型鋼鐵企業(yè)客戶群；在有色金屬產(chǎn)品方面，公司是全球最大的鈮產(chǎn)品供應(yīng)商CBMM在中國的獨(dú)家分銷商，并收購了CBMM的15%股權(quán)。目前，公司的鈮產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)覆蓋了全國絕大部分大中型鋼鐵企業(yè)，在國內(nèi)鈮產(chǎn)品市場約占80%的市場份額，位居全國第一。
　　參股投資礦山保障全球資源保有量，以技術(shù)推動(dòng)銷售助力業(yè)務(wù)穩(wěn)定。公司通過參股投資CBMM、LasBambas、艾芬豪等世界級(jí)礦山企業(yè)，有力保障了公司在全球范圍內(nèi)重點(diǎn)戰(zhàn)略品種的資源保有量。其中，LasBambas銅礦和KK項(xiàng)目均為世界級(jí)銅礦，開采成本較低，而CBMM是全球最大的鈮產(chǎn)品生產(chǎn)商。同時(shí)，公司科學(xué)制訂采購銷售計(jì)劃有效彌合了礦山和下游客戶之間在時(shí)間和空間上的資源錯(cuò)配，并通過衍生品對(duì)沖合理控制風(fēng)險(xiǎn)，庫存敞口較小。此外，公司在鈮產(chǎn)品業(yè)務(wù)上采用“以技術(shù)推動(dòng)銷售”的市場策略，形成了完整的技術(shù)推廣體系，保障了公司的市場領(lǐng)先地位并不斷擴(kuò)大鈮產(chǎn)品市場規(guī)模。
　　鐵礦石為國際貿(mào)易量最大的大宗商品之一，行業(yè)市場空間廣闊。目前，鐵礦石貿(mào)易行業(yè)也已經(jīng)發(fā)展成熟，市場規(guī)模達(dá)萬億水平，且貿(mào)易需求長期存在，行業(yè)市場空間廣闊。據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年，全球鐵礦石年出口量已達(dá)16.56億噸，年進(jìn)口量已達(dá)16.17億噸，貿(mào)易體量龐大。同時(shí)，由于國內(nèi)鐵礦石存在供給不足、品位較低等問題，我國鐵礦石的對(duì)外依存度居高不下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國鐵礦石進(jìn)口量約11.24億噸。
　　業(yè)績體量較小，營收、歸母凈利潤復(fù)合增速處于中游偏上水平，毛利率持續(xù)下滑。2019年-2021年，公司營收、歸母凈利規(guī)模僅高于五礦發(fā)展，二者復(fù)合增速處于可比公司中游偏上水平；毛利率逐年下滑且低于可比均值，研發(fā)支出占營收比處于中等水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中信金屬需警惕參股投資的礦山企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有一定不確定性、當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)存在不確定性、尚未從參股礦山企業(yè)獲得現(xiàn)金分紅、宏觀環(huán)境波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。