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事件
　　中炬高新發(fā)布公告：2022年實(shí)現(xiàn)營收53.4億元，同增4.4%，歸母凈利潤-5.9億元，同減179.8%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績符合預(yù)期，訴訟事件致利潤轉(zhuǎn)負(fù)
　　2022年公司營收53.4億元（+4.4%），歸母凈利潤-5.9億元（-179.8%），主要系與工業(yè)聯(lián)合三宗訴訟，計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債11.8億元；剔除訴訟影響，歸母凈利潤5.86億元（-21%），主要系原材料上漲。2022Q4營收13.9億元（-18.7%），主要系疫情影響，歸母凈利潤-10.1億元（-369.4%）。2022年毛利率31.7%（-3.2pct），凈利率-10.4%（-25.7pct）；2022Q4毛利率31.7%（-6.8pct），凈利率-72.3%（-95.1pct）。2022銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率8.9%/9.4%/-0.1%，同增0.8/1.1/0.5pct，2022Q4銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率9.9%/8.9%/-0.2%，同增3.3/4.1/-0.5pct。
　　▌量價(jià)穩(wěn)健增長，其他類產(chǎn)品發(fā)展可期
　　2022年醬油/雞精雞粉/食用油/其他產(chǎn)品分別收入30.3/6.0/5.0/7.7億元，同增7.0%/9.2%/1.9%/9.3%。2022Q4醬油/雞精雞粉/食用油/其他產(chǎn)品分別同增-4.1%/3.0%/2.6%/1.8%。2022年東部/南部/中西部/北部分別收入11.3/20.4/10.1/7.1億元，同增0.8%/7.0%/11.2%/12.6%。2022Q4公司東部/南部/中西部/北部分別收入3.0/5.4/2.7/1.8億元，同增-15.9%/-2.5%/9.2%/15.7%。2022年醬油/雞精雞粉/食用油/其他銷量50.3/3.2/3.2/12.9萬噸，同增5.2%/5.4%/-4.7%/3.2%；噸價(jià)6016/18754/15649/5949元/噸，同增1.8%/3.6%/11.0%/4.9%。2022Q4凈增60家經(jīng)銷商至2003家。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為1.02/1.21/1.41元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別38/32/28倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預(yù)期、控股股東債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。