>> 申萬宏源-注冊制新股縱覽-南礦集團(tuán)：國內(nèi)領(lǐng)先的中高端礦機(jī)裝備供應(yīng)服務(wù)商-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
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特別提示：南礦集團(tuán)投資者行為規(guī)范等適用新規(guī)。
剔除流動性溢價因素后，南礦集團(tuán)2.07分，位于總分的27.9%分位。剔除流動性溢價因素后，我們測算南礦集團(tuán)AHP得分為2.07分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分27.9%分位，位于中游偏下水平。考慮流動性溢價因素后，我們測算南礦集團(tuán)AHP得分為2.06分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的31.0%分位，位于中游偏下水平。假設(shè)以80%入圍率計，中性預(yù)期情形下，南礦集團(tuán)網(wǎng)下A、B兩類配售對象的配售比例分別是：0.0118%、0.0048%。
網(wǎng)下配售方案：本次參與網(wǎng)下詢價的所有網(wǎng)下投資者均需要提供配售對象的資產(chǎn)證明材料，南礦集團(tuán)將優(yōu)先安排不低于回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的70%向A類投資者進(jìn)行配售。同時，所有網(wǎng)下投資者獲配股票數(shù)量的10%限售6個月。
打造中高端設(shè)備品牌，率先拓展后端服務(wù)市場。公司定位為國內(nèi)中高端的破碎篩分設(shè)備品牌，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品系列最豐富企業(yè)之一，已開發(fā)出滿足砂石骨料和金屬礦山全系列破碎、篩分和給料設(shè)備，以及環(huán)保、除塵、砂石回收等配套產(chǎn)品。公司產(chǎn)品曾應(yīng)用于三峽工程、白鶴灘工程、防城港核電站、嶺澳核電站等多個國家重點(diǎn)建設(shè)工程，客戶包括中廣核、中國建材、鞍鋼集團(tuán)、法國拉法基等。近年來，公司有前瞻性地逐漸聚焦于后市場技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)方向，從傳統(tǒng)裝備制造向“裝備制造+服務(wù)”升級，率先邁入產(chǎn)品后端服務(wù)，在未來高端品牌競爭中搶占先發(fā)優(yōu)勢，并與產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售等環(huán)節(jié)產(chǎn)生良性循環(huán)，協(xié)同助力業(yè)務(wù)拓展。
核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品質(zhì)量獲得認(rèn)可。公司取得了一系列具有國內(nèi)領(lǐng)先甚至國際先進(jìn)水平的技術(shù)成果。其中，公司破碎設(shè)備具有低能耗、可靠性、先進(jìn)性等特點(diǎn)，并在數(shù)字化方面采用FEM耦合設(shè)計，可實(shí)現(xiàn)預(yù)測性維護(hù)和遠(yuǎn)程監(jiān)控；公司“液壓高頻篩設(shè)備技術(shù)”“大型單缸液壓圓錐破碎機(jī)技術(shù)”技術(shù)雙雙入選自然資源部發(fā)布的《礦產(chǎn)資源節(jié)約和綜合利用先進(jìn)適用技術(shù)目錄（2022年版）》，技術(shù)先進(jìn)性獲得了國家及行業(yè)主管部門的權(quán)威認(rèn)可。此外，公司質(zhì)控體系嚴(yán)格，資格認(rèn)證全面，為公司未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。
市場空間廣闊，募投擴(kuò)產(chǎn)創(chuàng)造新增長點(diǎn)。目前，機(jī)制砂滲透率已經(jīng)由2011年的58%迅速攀升至2020年的77%，滲透率仍在進(jìn)一步提升。根據(jù)西部證券研發(fā)中心的測算，預(yù)計2025年我國機(jī)制砂破碎篩分設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)322.7億元，2018年至2025年間復(fù)合增長率為4.63%。本次募投項(xiàng)目有助于緩解公司產(chǎn)能飽和現(xiàn)狀，并能為公司開展后市場服務(wù)提供較強(qiáng)的支撐作用，公司盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
業(yè)績規(guī)模接近可比平均，增速高于可比平均；綜合毛利率、研發(fā)投入領(lǐng)先。公司2020年、2021年?duì)I收、歸母凈利接近可比公司平均；2019年-2021年，二者復(fù)合增速分別為35.82%、30.08%，高于可比平均。2019年-2021年，公司綜合毛利率分別為44.31%、44.08%、37.68%，研發(fā)占比分別為4.15%、3.86%、3.46%，雙雙高于可比公司平均。
風(fēng)險提示：南礦集團(tuán)需警惕存貨減值、應(yīng)收賬款不能按期收回或發(fā)生壞賬損失、技術(shù)研發(fā)偏離或滯后、房地產(chǎn)行業(yè)景氣度波動、主要原材料價格波動、市場競爭加劇等風(fēng)險。
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