>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)潔凈室行業(yè)第一梯隊企業(yè)柏誠股份-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
大?。?/td>
| 890KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
柏誠股份（601133.SH）是國內(nèi)潔凈室系統(tǒng)集成解決方案行業(yè)先行者，受益于戰(zhàn)略新興行業(yè)發(fā)展，潔凈室行業(yè)需求穩(wěn)步提升。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.42億元，歸母凈利潤1.52億元。截至2023年3月22日，可比公司對應(yīng)2021年P(guān)E為65.86倍（剔除極端值亞翔集成和負(fù)值新綸新材），對應(yīng)2022和2023年Wind一致預(yù)測PE分別為24.09倍和12.30倍（均剔除極端值深桑達(dá)）。
摘要：
公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)潔凈室行業(yè)第一梯隊企業(yè)，項目經(jīng)驗豐富，客戶資源優(yōu)質(zhì)，是第一梯隊企業(yè)中唯一一家內(nèi)資民營企業(yè)，2021年市占率1.28%。下游戰(zhàn)略新興行業(yè)快速發(fā)展驅(qū)動潔凈室行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司有望長期受益。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為13000.00萬股，發(fā)行后總股本為52250.00萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為24.88%。公司募投項目擬投入募集資金總額4.70億元，募投項目落地將提高綜合業(yè)務(wù)實(shí)力、完善技術(shù)研發(fā)體系、提升信息化水平，并增強(qiáng)資金實(shí)力。
主營業(yè)務(wù)分析：公司主營業(yè)務(wù)為潔凈室系統(tǒng)集成解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要包括潔凈室系統(tǒng)集成、機(jī)電工藝系統(tǒng)和二次配及設(shè)計咨詢產(chǎn)品。下游新興行業(yè)發(fā)展帶動公司業(yè)績快速增長，2019-2021年和2022年1-6月，分別實(shí)現(xiàn)營收18.57億元、19.47億元、27.42億元和12.87億元，2019~2021年復(fù)合增速21.53%。受疫情影響、原材料漲價及二次配業(yè)務(wù)收入占比波動影響，公司毛利率有所波動，2022年上半年高毛利率業(yè)務(wù)二次配收入占比回升帶動公司毛利率回升至14.90%。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國產(chǎn)業(yè)升級、制造強(qiáng)國推進(jìn)戰(zhàn)略新興行業(yè)快速發(fā)展，帶動潔凈室需求快速增長，2026年市場規(guī)模有望達(dá)到3586.5億元。目前，我國潔凈室市場中高端市場企業(yè)數(shù)量有限，低端市場競爭充分，公司屬于第一梯隊企業(yè)。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“E建筑業(yè)”近一個月（截至2023年3月22日）靜態(tài)市盈率為9.17倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇深桑達(dá)A（000032.SZ）、亞翔集成（603929.SH）、圣暉集成（603163.SH）、新綸新材（002341.SZ）作為可比公司。截至2023年3月22日，可比公司對應(yīng)2021年P(guān)E為65.86倍（剔除極端值亞翔集成和負(fù)值新綸新材），對應(yīng)2022和2023年Wind一致預(yù)測PE分別為24.09倍和12.30倍（均剔除極端值深桑達(dá)）。
風(fēng)險提示：1）存貨積壓的風(fēng)險；2）能耗管理模塊業(yè)務(wù)不可持續(xù)的風(fēng)險。
|
|
