>> 華泰證券-策略周報-資金透視：高成交占比=逃頂信號嗎？-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
大小： |
3239KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以 |
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高成交額占比影響TMT板塊短期表現(xiàn)，抄底信號勝率高于逃頂信號勝率
上周市場整體收漲，數(shù)字經(jīng)濟/AI算力概念推動TMT交易熱情持續(xù)升溫，成為機構(gòu)資金新聚集方向：主力資金大幅流入計算機、電子板塊北向資金凈流入規(guī)模居前、杠桿資金明顯偏好TMT板塊，機構(gòu)分歧或正彌合。此外上周TMT板塊成交占比高達42.5%（為10年來最高值，聚集程度超過21.02食品飲料的6.8%、21.07新能源的21.1%），引起市場關(guān)注，通過復盤成交額占比作為信號變量的有效性：①成交額占比僅影響TMT板塊短期收益波動，且受影響程度：電子>計算機>傳媒>通信；②極端位置看，成交額占比局部最低點指示底部反轉(zhuǎn)的勝率較高，但局部最高點指示逃頂?shù)膭俾什⒉凰愀摺?br> 散戶開戶預估指數(shù)環(huán)比下降，科技、傳媒類ETF凈贖回規(guī)模居前
上周Choice預估開戶趨勢指數(shù)環(huán)比小幅震蕩下跌至1.66，散戶資金流入仍處于底部的左側(cè)修復階段；上周（03.20-03.24）杠桿資金凈流入143億元，較上上周（凈流入25億元）環(huán)比大幅增加118億元，杠桿資金凈流入修復趨勢進一步確立。上周融資交易活躍度為8.73%，較上上周8.41%環(huán)比繼續(xù)回升，反映杠桿資金交易熱情邊際回暖；結(jié)構(gòu)上，上周計算機（+48億元）、電子（+46億元）、通信（+13億元）、傳媒（+8億元）等TMT板塊杠桿資金凈流入居前。ETF資金方面，上周科技、傳媒等主題ETF凈贖回規(guī)模居前，新能源、金融&地產(chǎn)、醫(yī)藥等主題ETF凈申購規(guī)模居前。
公募基金新發(fā)環(huán)比小幅下降，私募基金倉位仍震蕩，解禁壓力增加
上周新成立偏股型基金77.85億份（上上周111.28億份），發(fā)行份額下降；預估申贖比（基金投資者每日申購/贖回基金的金額比例測算）環(huán)比下降至0.96，仍處底部修復區(qū)間，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位震蕩；最新（截止03.24）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為77.12%，1月以來持續(xù)震蕩；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持178.10億元，較上上周環(huán)比增加，醫(yī)藥生物、計算機和機械設(shè)備等行業(yè)凈減持規(guī)模居前；上周新增IPO 5家（募集資金66.51億元）、定增5例（募集資金34.48億元）、上周解禁規(guī)模提升至875.18億元，本周周度解禁市值1228.43億元，資金需求側(cè)壓力或?qū)⒃黾印?br> 美元指數(shù)下行、人民幣升值背景下，北向資金持續(xù)凈流入
上周北向資金凈流入110億元，較上上周（+148億元）下降，但仍處于2月中旬以來的修復通道中；成交活躍度11.98%，仍處近5年較高位。上周電子（+79億）、電力設(shè)備及新能源（+38億）、醫(yī)藥（33億）、食品飲料（21億）等板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，通信（-21億）、計算機（-19億）、煤炭（-16億）、電力及公用事業(yè)（-12億）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周北向資金倉位上調(diào)較多的行業(yè)有電子（0.69pct）、電力設(shè)備及新能源（0.2pct）、傳媒（0.1pct）。市值占比方面，電子（0.4pct）、傳媒（0.4pct）、食品飲料（0.3pct）等行業(yè)市值占比上升較多。
上周南向資金凈流入強度提升，港股回購金額大幅減少
上周南向資金凈流入147億元，較上上周凈流入118億元環(huán)比持續(xù)回升，表明內(nèi)地投資者對港股市場信心持續(xù)修復，消費者服務(wù)（+128億）、傳媒（+59億）、計算機（+8億）等板塊凈流入規(guī)模居前，食品飲料（-3億）、機械（-2億）、電子（-2億）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周恒指沽空比例環(huán)比小幅下滑，沽空壓力略減；上周港股公司回購案例數(shù)（52起）增/回購金額（4億港元）降；上周傳媒、通信、消費等板塊倉位上升幅度居前，分別為0.30pct、0.28pct、0.11pct；上周南向資金對農(nóng)林牧漁（+0.43pct）、傳媒(+0.3pct)、電子（+0.26pct）的超（低）配比例上升幅度居前。
風險提示：估算模型失效，數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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