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3月韓國(guó)出口點(diǎn)評(píng)
　　3月韓國(guó)出口同比增速為-13.6%，較1-2月平均增速下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)，高于彭博一致預(yù)期的-16.0%；工作日調(diào)整后出口同比增速為-16.6%（2月-15.9%）。分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、手機(jī)、計(jì)算機(jī)等出口增速仍然低迷，但汽車表現(xiàn)較有韌性。分國(guó)別看，對(duì)歐美和中國(guó)出口增速均進(jìn)一步回落。由于船舶業(yè)出口波動(dòng)較大，而韓國(guó)能源出口主要為轉(zhuǎn)口貿(mào)易，扣除船舶業(yè)和石油石化出口后，韓國(guó)出口同比增速為-12.3%，較2月下行3.5個(gè)百分點(diǎn)(圖表1)。韓國(guó)出口增速仍然位于低位，反映全球貿(mào)易周期或仍在磨底階段。
　　分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體出口增速邊際改善但跌幅仍深，計(jì)算機(jī)、手機(jī)等電子設(shè)備的出口低迷，汽車表現(xiàn)較為亮眼。作為韓國(guó)最重要的出口品類（21年占韓國(guó)出口的20%），半導(dǎo)體出口持續(xù)低迷，3月同比增速錄得-34.5%，高于2月的-42.6%，拖累出口增速7.1個(gè)百分點(diǎn)（圖表2）。計(jì)算機(jī)、手機(jī)等電子產(chǎn)品出口同樣低迷，計(jì)算機(jī)3月同比錄得-34.9%，較2月小幅下行1.8個(gè)百分點(diǎn)；手機(jī)3月大幅下滑，同比增速下降40.5pct至-42.4%；汽車出口韌性較強(qiáng)，3月同比錄得39.5%，較2月出口增速上行4.1pct，拉動(dòng)韓國(guó)出口同比3.8個(gè)百分點(diǎn)，或反映此前供應(yīng)鏈瓶頸緩解，積壓的訂單逐步釋放（圖表3）。
　　分國(guó)家/地區(qū)看，韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口未明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)美歐出口增速也進(jìn)一步回落。3月韓國(guó)對(duì)中國(guó)的出口同比下降33.4%，較1-2月平均增速進(jìn)一步下降5.5pct(圖表4)。作為韓國(guó)最大出口對(duì)象（2021年約占韓國(guó)總出口的26%），3月韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口拖累韓國(guó)整體出口約8.2個(gè)百分點(diǎn)（圖表5）。同期，韓國(guó)對(duì)美歐出口也進(jìn)一步下滑。3月韓國(guó)對(duì)美國(guó)和歐盟出口同比分別錄得1.6%和-1.1%，較1-2月的4.5%和6.9%分別下滑2.9pct和8.0pct，反映美歐商品消費(fèi)需求有所回落。新興市場(chǎng)方面，韓國(guó)對(duì)東盟的3月出口為-20.1%，持續(xù)低迷。
　　往前看，韓國(guó)3月出口增速維持低位，反映全球貿(mào)易周期仍在“筑底”階段。3月美國(guó)和歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI分別為49.3和47.1，仍然位于50榮枯線以下，反映美歐商品需求總體疲弱，短期內(nèi)或持續(xù)制約韓國(guó)出口。此外，歐美銀行風(fēng)波演繹或進(jìn)一步帶來(lái)不確定性?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行仍未暫緩加息，隨著通脹數(shù)據(jù)慣性回落，真實(shí)利率或?qū)⑸闲兄翆?shí)體經(jīng)濟(jì)難以承受的程度，消費(fèi)能力或進(jìn)一步受抑制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹超預(yù)期上行，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。