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2022年公司歸母凈利同比增55%，符合預(yù)期。據(jù)金力永磁2022年報(bào)，2022年?duì)I收同比增76%至71.7億元，歸母凈利同比增55%至7.0億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增61%至6.8億元，基本每股收益同比增29%至0.84元/股，加權(quán)ROE同比減11.8PCT至11.4%，22年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　晶界滲透高性能磁材產(chǎn)銷同比大增，各區(qū)域及行業(yè)營(yíng)收全面擴(kuò)張。2022年，公司高性能稀土永磁材料產(chǎn)量為12,786噸，其中使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)高性能稀土永磁材料9,965噸，同比增64%。區(qū)域方面，2022年，公司境內(nèi)營(yíng)收同比增71%至63億元，境外營(yíng)收同比增116%至8億元。行業(yè)方面，2022年，公司新能源汽車及汽車零部件領(lǐng)域收入同比增175%至29億元，節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域收入同比增31%至18億元。
　　繼續(xù)建設(shè)高性能磁材產(chǎn)能，關(guān)注未來(lái)產(chǎn)品放量。據(jù)公司22年報(bào)，目前公司毛坯年產(chǎn)能23,000噸，未來(lái)規(guī)劃建設(shè)寧波“年產(chǎn)3000噸高端磁材及1億臺(tái)套組件項(xiàng)目”、包頭“年產(chǎn)12000噸高性能稀土永磁材料基地項(xiàng)目（二期）”，贛州“年產(chǎn)2000噸高效節(jié)能電機(jī)用磁材基地項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)到2025年，公司國(guó)內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料年產(chǎn)能40000噸。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為1.16/1.59/ 2.04元/股，對(duì)應(yīng)23年3月31日收盤(pán)價(jià)，23-25年P(guān)E為25 /18/14倍。參考可比公司估值，給予公司23年P(guān)E估值29倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為33.53元/股，參考當(dāng)前AH溢價(jià)比例，H股合理價(jià)值為28.51港幣/股，給予公司A/H股“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。公司新增產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期。市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。