>> 廣發(fā)證券-2023理財月報：封閉理財業(yè)績基準仍在3.5%以上-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
879KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉郁 |
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此報告為加密報告 |
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3月以來，各類代表產(chǎn)品凈值保持穩(wěn)定增速，其中短債產(chǎn)品增長最大。3月1-31日，短債、偏債混合、中長債理財，合成凈值區(qū)間收益率分別為0.43%、0.38%、0.30%。全部理財子破凈率及業(yè)績不達標占比在3月基本延續(xù)下行趨勢。
2023年3月，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品共2933只，同比增長3%，募集規(guī)?；蛟?079億元，同比增加26%，然而環(huán)比下降3%。同時，3月以來周度理財新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量保持在620只以上高位，募集規(guī)模則逐周小幅回落。
3月以來（截至31日），理財子公司新發(fā)公募產(chǎn)品共689只，已公布募集規(guī)模達2748億元，其中混合估值產(chǎn)品有516只，占比75%。這些混合估值產(chǎn)品主要以運作周期在1-2年（含）的封閉型產(chǎn)品為主，募集規(guī)模占比36%，此外2年以上期限的募集規(guī)模則逐步升至12%。
雖然春節(jié)之后，1年左右信用債收益率下行幅度超過50bp，但是截至2023年3月末，期限為1-2年（含）、2-3年（含）、6個月-1年（含）的理財產(chǎn)品業(yè)績基準下限中位數(shù)，分別較1月末僅下降20bp、20bp、15bp至3.80%、4.30%和3.50%。能滿足這些收益率要求的資產(chǎn)在不斷減少，新發(fā)產(chǎn)品的難度或進一步上升。而如果理財?shù)臉I(yè)績基準匹配資產(chǎn)收益率下降，其對老百姓的吸引力可能會減弱。
4月開放規(guī)?；?qū)⑴c3月基本持平，穩(wěn)定在2.06萬億元，其中運作周期在30天內(nèi)的規(guī)?？蛇_1.1萬億元。而封閉型產(chǎn)品在4月到期規(guī)模或?qū)⒒芈?200億元至3200億元左右。同時伴隨3月破凈率及業(yè)績不達標占比整體下行，4月破凈及業(yè)績不達標的定開和封閉產(chǎn)品到期（打開）規(guī)模預(yù)計將從6122億元下降至5413億元。
展望4月，在存量理財產(chǎn)品可能繼續(xù)被贖回的背景下，新發(fā)產(chǎn)品如果由于剛性收益要求而進一步放緩（1-2年封閉式理財產(chǎn)品的業(yè)績基準下限仍在3.8%），可能使得信用債市場的增量資金減少，信用利差很難全面壓縮，更多是特定收益資產(chǎn)荒。
核心假設(shè)風(fēng)險。銀行理財產(chǎn)品過去收益不代表未來，不構(gòu)成對理財產(chǎn)品的推薦。銀行理財數(shù)據(jù)信息披露不完善，統(tǒng)計存在偏差。后續(xù)監(jiān)管政策變化可能帶來不確定性風(fēng)險。
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