>> 開源證券-山西汾酒(600809)公司信息更新報告：長期發(fā)展抱有信心，配置價值逐步顯現(xiàn)-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張宇光,逄曉娟 |
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一季度業(yè)績好于預期，估值性價比凸顯，維持“買入”評級
2023年1-3月，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入126.36億元左右，同比增長20%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.52億元左右，同比增長20%左右。公司一季度業(yè)績好于預期，有望高質量完成全年任務，我們上調2022-2024年盈利預測，預計2022-2024年凈利潤分別為79.2（+3.3）億元、103.4（+3.2）億元、133.7（+0.2）億元，同比分別+49.0%、+30.6%、+29.3%，EPS分別為6.49（+0.27）、8.47（+0.25）元、10.95（+0.01）元，當前股價對應PE分別為38.0、29.1、22.5倍。公司股價急跌，估值性價比凸顯，公司結構升級仍有空間、全國化趨勢不變，維持“買入”評級。
動銷、庫存良性發(fā)展，高基數(shù)下實現(xiàn)較快增長，全年目標完成壓力不大
公司市場基礎健康，一季度期間動銷、庫存都屬于良好水平，在2022年Q1高基數(shù)下，2023年1-3月公司收入和利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長。展望全年看，隨著經(jīng)濟復蘇帶動商務、宴席需求恢復，公司全年業(yè)績目標完成壓力不大。
產(chǎn)品結構延續(xù)升級策略，全國化市場深入布局
從產(chǎn)品策略上來看，公司產(chǎn)品矩陣形成多點發(fā)力，并堅持抓青花、強腰部、穩(wěn)玻汾的策略，2023年青花30更看實際需求，青花20承擔大部分增量，青花系列將繼續(xù)引領產(chǎn)品結構向上升級；玻汾仍然屬于比較嚴控的狀態(tài)，變化是巴拿馬開始全國化招商。從市場策略來看，山西市場承擔較大增量，河南市場主動調整，潛力型市場仍然增長要求較高。
內外工作有序開展，組織改革紅利持續(xù)釋放
公司內部運營和外部銷售處于有序推進狀態(tài)，公司高端化、精細化、全國化等多方面潛力仍未被充分挖掘，現(xiàn)階段的組織結構改革將為公司凝聚新的力量，打開更高空間。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動致使需求下滑，省外擴張不及預期等
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