>> 東莞證券-科達利(002850)業(yè)績點評：22Q4盈利能力回升，預計23Q1業(yè)績較快增長-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃秀瑜 |
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事件：近日公司發(fā)布2022年度報告和2023年第一季度業(yè)績預告。
點評：
22Q4業(yè)績高增長，盈利能力回升，預計23Q1業(yè)績較快增長。受益于新能源汽車快速增長，客戶對公司動力電池精密結構件需求持續(xù)提升，公司動力電池精密結構件的產(chǎn)銷量持續(xù)穩(wěn)定增長，推動公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)快速增長。公司2022年實現(xiàn)營收86.54億元，同比增長93.7%，歸母凈利潤9.01億元，同比增長66.39%。2022年毛利率23.86%，同比下降2.39pct，凈利率10.55%，同比下降1.66pct。2022年研發(fā)投入5.45億元，同比增長98.07%，占營收比例6.3%。單季度而言，2022Q4實現(xiàn)營收26.83億元，同比增長81.26%，環(huán)比增長3.94%；歸母凈利潤3.08億元，同比增長84.18%%，環(huán)比增長23.43%。2022Q4毛利率24.38%，同比上升2.71pct，環(huán)比上升2pct；凈利率11.64%，同比上升0.34pct，環(huán)比上升1.89pct。公司預計2023Q1實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元-2.5億元，同比增長30.05%-47.78%。
堅持定位高端市場及大客戶戰(zhàn)略。公司是國內(nèi)最大的動力電池精密結構件供應商之一，堅持定位高端市場及大客戶戰(zhàn)略。2022年，公司與CATL簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，加強雙方在鈉電池和麒麟電池等新技術在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作，約定在同等條件下，CATL優(yōu)先選擇公司作為電芯機械件供應商，份額不低于40%，有效期至2026年12月31日；公司與法國客戶ACC簽訂產(chǎn)品供應合同，約定2024年至2030年期間，公司向ACC提供約3億套方形鋰電池殼體和蓋板產(chǎn)品。公司在動力電池精密結構件領域的領先優(yōu)勢持續(xù)凸顯，與大客戶深度合作有助于提升公司的持續(xù)盈利能力。此外，公司4680大圓柱電池結構件已在持續(xù)配套出貨，有望成為新的增長點。
加快產(chǎn)能建設，為業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長奠定基礎。2022年公司完成惠州新建項目、惠州三期項目、湖北荊門項目、福建二期項目以及德國一期項目主體工程建設并完成部分設備投入。同時，公司分別投資建江西一期項目、江蘇三期項目、江門項目、山東一期項目、廈門項目及四川三期項目，進一步擴張公司動力電池精密結構件產(chǎn)能。截至目前，公司已在國內(nèi)布局了13個動力電池精密結構件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地。公司積極就近配套客戶，有利于與下游建立長期穩(wěn)定的供應鏈合作關系。
投資建議：維持買入評級。預計公司2023-2025年EPS分別為6.23元、8.84元、11.56元，對應PE分別為23倍、16倍、12倍，維持買入評級。
風險提示：下游行業(yè)對公司產(chǎn)品需求不及預期風險；原材料價格波動風險；市場競爭加劇風險；新產(chǎn)品和新技術迭代風險等。
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