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本期投資提示：
　　基本面：智能制造解決方案供應(yīng)商，積極構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈一體化。成立于2008年，總部位于寧夏銀川，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以機(jī)器人自動(dòng)化為核心的智能制造解決方案；產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于汽車零部件、工程機(jī)械、航空航天、軍工等高端裝備制造領(lǐng)域；21年4月公司收購上游原材料供應(yīng)商藍(lán)杰科技。產(chǎn)品技術(shù)力強(qiáng)，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。公司通過創(chuàng)新積累了豐厚核心技術(shù)，是2019年工信部智能制造解決方案-機(jī)床及機(jī)器人領(lǐng)域的唯一中標(biāo)人，自研“GS門式工業(yè)機(jī)器人”產(chǎn)品獲得中國(guó)數(shù)控機(jī)床展覽會(huì)最高獎(jiǎng)“春燕獎(jiǎng)”；累計(jì)服務(wù)客戶300余家，成功交付1500余條自動(dòng)化生產(chǎn)線。品牌形象良好，服務(wù)多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。公司憑借著較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、高質(zhì)量的客戶服務(wù)，積累了良好的品牌形象和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，與一汽大眾、比亞迪；三一重工、隆基機(jī)械；日立電梯等多家細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立了合作關(guān)系。營(yíng)收較快增長(zhǎng)，毛利率水平易受項(xiàng)目影響。公司20-22年?duì)I收CAGR為+34.24%；歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為+7.67%。2022年毛利率28.34%，凈利率12.74%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2023年4月25日，申購代碼“889876”。初始發(fā)行規(guī)模2000萬股，占發(fā)行后公司總股本的27.22%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資1.1億元，發(fā)行后公司總市值4.04億元。新股發(fā)行價(jià)格5.5元/股，與底價(jià)相同，發(fā)行PE(TTM)為11.56倍，可比上市公司PE（TTM）中值為58.74倍。網(wǎng)上頂格申購需凍結(jié)資金544.5萬元，網(wǎng)下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投5名，包括3家私募，1家投資公司，1家券商。
　　行業(yè)情況：多重驅(qū)動(dòng)，智能制造裝備行業(yè)景氣度可觀；國(guó)家政策上大力扶持智能制造裝備行業(yè)。工信部印發(fā)的《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》明確提到截至2025年，培育150家以上專業(yè)水平高、服務(wù)能力強(qiáng)的系統(tǒng)解決方案提供商；制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求迫切，推動(dòng)自動(dòng)化產(chǎn)線需求。近年來我國(guó)制造業(yè)人口紅利下降，下游消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求不斷提升，倒逼制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；引入自動(dòng)化、智能化產(chǎn)線有望進(jìn)一步提升制造企業(yè)穩(wěn)定性、可靠性以實(shí)現(xiàn)降本增效。國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，國(guó)產(chǎn)替代空間大。國(guó)外大型同行業(yè)公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前仍占據(jù)主要市場(chǎng)地位；但近年來越來越多國(guó)內(nèi)企業(yè)已具備優(yōu)秀的技術(shù)和工藝水平、設(shè)計(jì)能力、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)外企業(yè)之間的差距在逐步減少，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。
　　申購分析意見：積極參與。公司深耕工業(yè)機(jī)器人及金屬零部件自動(dòng)化加工領(lǐng)域，擁有成熟的業(yè)務(wù)技術(shù)，高水平的設(shè)計(jì)研發(fā)能力和充足的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，積累多個(gè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶，塑造良好的品牌形象。募投項(xiàng)目擬在安徽蕪湖建設(shè)生產(chǎn)基地，提高所在區(qū)域訂單獲取能力。博弈面看，公司首發(fā)估值低，上市后可流通比例偏低，首日拋壓較小，建議積極參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）償債壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)；2）政府補(bǔ)助變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵害的風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。