>> 東興證券-A股市場估值跟蹤五十：金融、科技估值回落-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1042KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
林莎,孫滌 |
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本報告擬從全球重要指數(shù)估值和A股指數(shù)風(fēng)險溢價、行業(yè)估值的變化來審視當(dāng)前市場估值情況。
本周要點：本周發(fā)布GDP增速同、環(huán)比均上行，但需求端最受關(guān)注的地產(chǎn)3月投資、銷售增速仍呈負(fù)增長態(tài)勢，社零環(huán)比增速（0.15%）較上月收窄0.52個百分點；生產(chǎn)端來看，工業(yè)增加值同比增速為3.9%，低于2022年同期值（5.0%）。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有喜有憂，且地產(chǎn)銷售并未轉(zhuǎn)正，拖累市場整體預(yù)期，推動估值水平下行。
全球主要股指呈下跌趨勢，僅部分海外股小幅上漲。海外股中英國富時100(0.54%)漲幅最大，德國DAX(0.47%)、日經(jīng)225(0.25%)小幅上漲。港股中恒生科技(-4.66%)跌幅最大，恒生中國(-2.17%)、恒生指數(shù)(-1.78%)跌幅居前。A股中創(chuàng)業(yè)板指(-3.58%)跌幅最大，中證500(-2.81%)、萬得全A(-2.51%)跌幅居前。估值來看，上證50（PE(TTM)：1.09%/PB：0.32%）升幅最大，恒生科技（PE(TTM)：-4.22%/PB：-4.22%）降幅最大。估值分位數(shù)來看，港股下降顯著。港股中恒生科技（-6.9個百分點）降幅最大，恒生中國(-6.3個百分點)、恒生指數(shù)(-4.1個百分點)降幅居前。海外股中的標(biāo)普500 (+1.4個百分點)升幅最大，日經(jīng)225(-2.7個百分點)降幅最大。
A股估值分位數(shù)來看，上證50(+3.5個百分點)升幅最大，中證500(+0.6個百分點)升幅居前，創(chuàng)業(yè)板指(-5.3個百分點)降幅最大。2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅收窄。2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅收窄。中證1000累計漲幅較上周下降3.93個百分點，漲跌幅變化最大，其中104.72%來自估值擴(kuò)張。創(chuàng)業(yè)板指漲幅較上周縮小3.7個百分點，估值貢獻(xiàn)邊際變化最大。上周主要指數(shù)估值變化貢獻(xiàn)普遍較大，均超80%。
本周大類行業(yè)中估值全部下降。原材料(PE(TTM):-4.68%: PB: -4.67%)降幅最大，設(shè)備制造(PE(TTM): -3.08% : PB: -3.18% )、消費(PE(TTM): -2.98% :PB: -3.00% )降幅居前，科技(PE(TTM): -0.83% : PB: -1.05% )降幅最小。中信行業(yè)來看金融板塊估值降幅最大，其中綜合金融(-8.18%)大幅下行，銀行(-2.64%)、非銀(-2.65%)均下降；科技板塊中，傳媒(-4.67%)下降幅度最大，計算機(-4.52%)、通信(-4.01%)降幅居前。資源品估值上升，石油石化(3.85%)升幅最大、煤炭(2.84%)、有色金屬(2.67%)升幅居前；房地產(chǎn)板塊中的建筑(0.67%)、建材(0.22%)估值也繼續(xù)小幅上升。
7個中信行業(yè)PE(TTM)超過中位數(shù)，6個中信行業(yè)PB超過中位數(shù)。PE來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是消費者服務(wù)、計算機、國防軍工，排名后三的行業(yè)是銀行、煤炭和交通運輸；PB來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食飲、消費者服務(wù)和計算機，排名后三的行業(yè)是鋼鐵、房地產(chǎn)和銀行。
本周A股主要指數(shù)風(fēng)險溢價中，大盤風(fēng)格上行幅度最大。其中深證綜指(0.25%)上行幅度最大，上證180(0.12%)、中證500(0.12%)升幅居前，僅創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌(-0.12%)和科創(chuàng)50(-0.10%)風(fēng)險溢價下行。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在誤差。
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