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當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)冷熱不均的局面，這也決定4月政治局會議的主要看點(diǎn)，即如何維持“熱”的領(lǐng)域良好勢頭，如何扭轉(zhuǎn)“冷”的領(lǐng)域不利局面。
　　如上期報(bào)告分析，4月供給側(cè)高頻指標(biāo)環(huán)比改善步伐已停滯不前。上周，開工率和產(chǎn)量高頻指標(biāo)明顯走弱，只有產(chǎn)能利用率指標(biāo)相對保持穩(wěn)定。而反映需求的價(jià)格高頻指標(biāo)也表現(xiàn)不盡如人意。水泥產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格集體下跌，黑色商品價(jià)格跌幅擴(kuò)大。商品房銷售數(shù)據(jù)較3月明顯下滑，土地市場成交數(shù)據(jù)也表現(xiàn)一般。以目前的高頻指標(biāo)表現(xiàn)看，投資需求難以成為4月環(huán)比增速保持穩(wěn)定的因素。需求換擋期對高頻指標(biāo)的沖擊在近期集中體現(xiàn)，這也導(dǎo)致市場對短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度信心不足。
　　然而，服務(wù)消費(fèi)和出口高頻指標(biāo)繼續(xù)維持改善趨勢。上周，9大城市地鐵量繼續(xù)穩(wěn)定在3.9億人次以上，國內(nèi)民航航班架次繼續(xù)環(huán)比改善，上周環(huán)比增長0.4%，SCFI連續(xù)4周回升，汽車消費(fèi)高頻數(shù)據(jù)進(jìn)入4月以來也呈現(xiàn)環(huán)比改善的勢頭。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度冷熱不均的局面。服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇力度好于耐用品消費(fèi)，投資相關(guān)商品供給修復(fù)快于投資需求修復(fù)。
　　基于上述情況，我們認(rèn)為4月政治局會議關(guān)于經(jīng)濟(jì)部分的內(nèi)容主要看點(diǎn)有：1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期后，如何評價(jià)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，這涉及到后續(xù)政策力度，進(jìn)而對市場有重要影響。消費(fèi)方面，如何保持服務(wù)消費(fèi)回升的勢頭以及提振耐用品消費(fèi)的新提法。投資方面，實(shí)現(xiàn)住房改善是否有進(jìn)一步的新措施，投資的重點(diǎn)領(lǐng)域是否有增加。高校畢業(yè)季，政策如何應(yīng)對更加嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。