久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

中國(guó)國(guó)航公布2023年一季度業(yè)績(jī)：250.68億元/+94%，歸母凈利潤(rùn)-29.26億元（22Q1為-89億元）。
　　經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
　　根據(jù)公司月度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)披露：（1）截至23Q1末，山航機(jī)隊(duì)的34架B737已并入統(tǒng)計(jì)，公司機(jī)隊(duì)規(guī)模896架，報(bào)告期內(nèi)引進(jìn)2架，退出0架，凈增2架。2023-25年，公司機(jī)隊(duì)引進(jìn)計(jì)劃為凈增8、33、28架。
　?。?）23Q1：ASK、RPK、客座率同比分別+67%、+148%、+23.4pct；較19Q1分別-16%、-26%、-10.4pct。
　　收入端
　　（1）23Q1營(yíng)收250.68億元/+94%，較19Q1-23%。
　?。?）23Q1單位RPK營(yíng)業(yè)收入0.70元/-8%，較19Q1+23%。（還原山航影響）成本費(fèi)用端
　?。?）23Q1單位ASK成本0.52元/-7%，較19Q1+35%。其中，航油成本，23Q1航空煤油進(jìn)口到岸完稅價(jià)平均為6946元/噸，同比+27%，較19Q1+46%。假設(shè)公司單位ASK油耗與2022一致，公司單位ASK燃油成本為0.22元，非油成本隨著利用率恢復(fù)大幅下降，23Q1單位扣油ASK成本0.30元。
　?。?）費(fèi)用端：23Q1單位ASK銷售費(fèi)用0.02元/-25%，較19Q1-7%。單位ASK管理費(fèi)用0.02元/-27%，較19Q1+45%。財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，23Q1末人民幣較22年末升值1.33%，假設(shè)美元負(fù)債敞口與2022年維持不變，公司23Q1匯兌收益3.64億元。
　　航空大周期序幕已拉開(kāi)，漲價(jià)預(yù)期下利潤(rùn)彈性可觀
　　十四五期間行業(yè)運(yùn)力供給增速確定性放緩，未來(lái)需求恢復(fù)過(guò)程中有望出現(xiàn)明顯供需錯(cuò)配，公司作為唯一載旗航司，坐擁最優(yōu)質(zhì)航線和商旅客群，提價(jià)能力最強(qiáng)，業(yè)績(jī)彈性有望充分釋放。維持2023-2025年歸母凈利潤(rùn)63.68、210.21、214.31億元預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　出行需求恢復(fù)不及預(yù)期；油、匯風(fēng)險(xiǎn)；突發(fā)事件等。