>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：復(fù)蘇從生產(chǎn)端向需求端擴(kuò)散，面板等價(jià)格景氣上行-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周隨著生產(chǎn)端恢復(fù)斜率放緩，上游資源品價(jià)格多數(shù)下降，僅水泥和少數(shù)化工品價(jià)格上漲；中游制造領(lǐng)域船舶訂單、金屬成形機(jī)床等產(chǎn)量邊際改善；消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，豬肉價(jià)格上漲；信息技術(shù)領(lǐng)域景氣度邊際上行，面板價(jià)格、程控交換機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域改善明顯。后續(xù)隨著復(fù)蘇從生產(chǎn)端向需求端擴(kuò)散，推薦關(guān)注水泥、瀝青、浮法玻璃等需求勢(shì)頭較好領(lǐng)域、近期熱度較高的出行鏈以及基本面底部改善的TMT細(xì)分領(lǐng)域。
【本周關(guān)注】一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，從近期的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，一方面，生產(chǎn)端修復(fù)快于消費(fèi)端，具體表現(xiàn)在開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率等指標(biāo)基本恢復(fù)至2021年和2019年同期水平以上；價(jià)格等需求端基本相當(dāng)于此前的80%-90%水平；另一方面，近期維度來(lái)看，部分領(lǐng)域生產(chǎn)領(lǐng)域恢復(fù)節(jié)奏略有放緩，如唐山高爐開(kāi)工率、汽車(chē)輪胎開(kāi)工率等；價(jià)格端水泥、瀝青、浮法玻璃等價(jià)格上行，但煤炭、鋼材、有色金屬等普遍價(jià)格下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在從生產(chǎn)端向需求端轉(zhuǎn)移。后續(xù)來(lái)看，盡管2、3月份從低谷快速反彈的階段已經(jīng)過(guò)去，但隨著施工旺季推進(jìn)，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)內(nèi)生溫和增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，推薦關(guān)注水泥、瀝青、浮法玻璃等需求勢(shì)頭較好領(lǐng)域以及熱度較高的出行鏈相關(guān)領(lǐng)域。
【信息技術(shù)】存儲(chǔ)器價(jià)格多數(shù)下跌；4月液晶板價(jià)格多數(shù)上漲，3月LCD出貨量同比跌幅多數(shù)收窄；3月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅擴(kuò)大；3月5G用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增幅收窄；3月光纜線路長(zhǎng)度同比增幅擴(kuò)大；3月移動(dòng)通信基站設(shè)備產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比轉(zhuǎn)負(fù)，程控交換機(jī)產(chǎn)量增幅擴(kuò)大。
【中游制造】本周DMC價(jià)格維持不變，電解鎳價(jià)格下行，鋰原材料、鈷產(chǎn)品價(jià)格下行；光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)下跌，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片價(jià)格下跌，組件價(jià)格持平；3月新接船舶訂單量、手持船舶訂單量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大；3月包裝專用設(shè)備產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正、金屬成形機(jī)床同比跌幅收窄；CCFI、CCBFI、BDTI下行，BDI上行。
【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格周環(huán)比下行，豬肉批發(fā)價(jià)、仔豬、生豬價(jià)格周環(huán)比上行；在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利虧損收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格、雞肉價(jià)格周環(huán)比下行；蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，棉花期貨結(jié)算價(jià)、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行；上周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場(chǎng)次均下行；
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。本周粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下行；鐵精粉價(jià)格、螺紋鋼價(jià)格、鋼坯價(jià)格周環(huán)比均下行；主要鋼材品種庫(kù)存、唐山鋼坯庫(kù)存周環(huán)比下行，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存周環(huán)比上行；唐山鋼廠高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率周環(huán)比下行。秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)、京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)周環(huán)比下行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比下行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存周環(huán)比下行，天津港焦炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存周環(huán)比上行。本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行，浮法平板玻璃價(jià)格旬環(huán)比上行。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下行，二乙二醇、辛醇價(jià)格漲幅居前，PTA、燃料油、甲苯等價(jià)格下跌幅度最大。工業(yè)金屬價(jià)格和庫(kù)存多數(shù)下降，銅、鋁、鋅、鎳、鉛、錫、鈷價(jià)格下跌；銅、鋅、鉛庫(kù)存上行，鋁、錫、鎳庫(kù)存下行；黃金期現(xiàn)價(jià)格下行、白銀期現(xiàn)價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，隔夜/1周SHIBOR利率較上周下行。A股換手率上行、日成交額上行。在債券收益率方面，1年/3年國(guó)債到期收益率周環(huán)比下行。本周土地成交溢價(jià)率上行，商品房成交面積下行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)下行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格下行
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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