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事項(xiàng)：
　　公司公告：4月27日，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，公司收入為18.05億元，同比-9.7%；歸母凈利潤1.04億元，同比-8.9%；扣非歸母凈利潤0.9億元，同比-15.6%。
　　國信輕工觀點(diǎn)：1）一季度業(yè)績個(gè)位數(shù)下滑符合預(yù)期。業(yè)績下滑主要因定制家居行業(yè)接單與出貨、交付、確認(rèn)收入間存在1月以上的時(shí)間差，故家居一季度業(yè)績?nèi)允艿?022年底疫情影響，工廠開工、線下銷售及貨運(yùn)物流短期承壓。2）毛利率同比提升較為明顯。毛利率同比增長預(yù)計(jì)主要原因包括：①2022年下半年開始原材料成本下行疊加公司實(shí)行提價(jià)計(jì)劃實(shí)施，去年上半年原材料價(jià)格高位；②2022年下半年開始精簡產(chǎn)品花色，板材利用率提升。3）風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；地產(chǎn)銷售竣工不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化；4）投資建議：看好索菲亞在大家居戰(zhàn)略下的業(yè)績韌性。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年的凈利潤分別為13.0/14.9/ 17.5億元，同比增速22.1%/14.9%/17.2%。維持“買入”評(píng)級(jí)和25.6~28.5元的合理估值區(qū)間，合理估值對(duì)應(yīng)2023年18~20x PE。