>> 招商證券-熱門賽道跟蹤系列(十四)：AI賽道調(diào)整之后，后續(xù)將如何演繹？-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
3880KB |
| 格式： |
pdf 共78頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上期回顧：上期我們建議關(guān)注熱門賽道：儲能、光伏、醫(yī)療器械及服務(wù)、信創(chuàng)。整體看，四個賽道組合的平均超額收益率為2.95%，主要由信創(chuàng)賽道貢獻，信創(chuàng)賽道本月取得高超額收益率的主要原因是：AI發(fā)展離不開高質(zhì)量語料以及數(shù)據(jù)庫的建立，同時，疊加數(shù)字中國峰會等重磅會議，擁有相關(guān)數(shù)字壁壘的公司受到投資者熱捧。
本期專題：AI賽道調(diào)整之后，后續(xù)將如何演繹？本輪AI調(diào)整主要因為：①短期過熱迎來調(diào)整:4月10日，經(jīng)濟日報指出：目前ChatGPT概念板塊已經(jīng)存在估值泡沫化跡象，截至4月6日，整個板塊市盈率已高達136倍；②利好出盡后市場缺乏繼續(xù)上攻力量:3月15-4月10日期間超過十款大模型陸續(xù)亮相，不斷將市場熱情推向高點。但4月10日后再無大模型發(fā)布的消息，市場迎來階段性調(diào)整；③龍頭公司業(yè)績不及預(yù)期：海天瑞聲、科大訊飛、三六零等AI龍頭公司一季度均發(fā)生虧損，業(yè)績嚴重不及預(yù)期，引發(fā)市場對AI板塊領(lǐng)域盈利能力的擔(dān)憂；④市場風(fēng)格發(fā)生切換，AI與半導(dǎo)體板塊分離。本輪調(diào)整后展望：結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”行情在2016年后逐步向硬件端切換，預(yù)計從長期看，AI行情可能向硬件端切換，如“AI+機器人”，“AI+智能穿戴”，“AI+智能終端”等。
核心觀點：本期打分靠前的賽道為：儲能、光伏、第三代半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。儲能與光伏：產(chǎn)業(yè)鏈上游價格大幅下跌，下游排產(chǎn)規(guī)劃超預(yù)期。陽光電源，鈞達股份等公司一季度報超預(yù)期，同時，經(jīng)過今年調(diào)整，板塊估值已回調(diào)至近三年較低分位數(shù)，隨著傳統(tǒng)強季到來，靜待觸底反彈。第三代半導(dǎo)體：集成電路強政策不斷，疊加國家大基金二期支持。同時行業(yè)為“AI+”產(chǎn)業(yè)以及智能化電車提供堅實基礎(chǔ)，是我國新基建重要組成部分。政策指引與產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求下，國產(chǎn)化加速。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是人工智能應(yīng)用端重要的連接和組成部分，四月，國內(nèi)外大模型相繼亮相，“AI+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展超預(yù)期，后續(xù)隨著模型優(yōu)化以及接口開放，板塊有望迎來估值重估。
賽道景氣跟蹤：光伏：3月組件出口同比大幅增長，上游材料普遍降價。風(fēng)電：3月風(fēng)機出口大幅下滑。綠電：3月太陽能發(fā)電量顯著增長。鋰電：3月新能源汽車銷量同比高增，4月鋰價與材料價格加速下跌。儲能：前三季度我國電化學(xué)儲能裝機約6.6GW，同比增長78%。新型電力系統(tǒng)：電源投資增速加快。氫能：燃料電池車銷售高增。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代：3月我國集成電路產(chǎn)量同比下滑。白酒：3月白酒線上銷售額、均價同比上升。
風(fēng)險提示：熱門賽道發(fā)展不及預(yù)期
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