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事件：公司發(fā)布4月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，4月汽車(chē)總銷(xiāo)量21.0萬(wàn)輛，同比+98.3%，環(huán)比+1.6%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量76.2萬(wàn)輛，同比+91.8%。出口方面，公司4月海外銷(xiāo)售新能源乘用車(chē)1.5萬(wàn)輛，環(huán)比+11.4%，海外1-4月累計(jì)銷(xiāo)售5.5萬(wàn)輛。
　　公司4月整體銷(xiāo)量亮眼，上海車(chē)展多款新車(chē)型亮相
　　4月公司新能源乘用車(chē)整體銷(xiāo)量20.9萬(wàn)輛，同比+98.6%，環(huán)比+1.6%。其中，純電乘用車(chē)銷(xiāo)量10.4萬(wàn)輛（同比+81.8%，環(huán)比+1.6%），插混乘用車(chē)銷(xiāo)量10.5萬(wàn)輛（同比+118.6%，環(huán)比+1.6%），公司4月銷(xiāo)量符合預(yù)期。全年累計(jì)看，公司1-4月新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售75.7萬(wàn)輛，同比+94.1%，純電乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售36.9萬(wàn)輛，同比+83.9%，插混乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售38.8萬(wàn)輛，同比+104.9%。新車(chē)型方面，4月18日上海車(chē)展開(kāi)幕，公司海洋網(wǎng)海鷗、驅(qū)逐艦07，王朝網(wǎng)宋L，高端品牌騰勢(shì)N7、仰望U8、U9等車(chē)型亮相，隨著上述新車(chē)型陸續(xù)上市放量，公司月銷(xiāo)有望進(jìn)一步提升。
　　騰勢(shì)品牌表現(xiàn)突出，王朝系列秦、元持續(xù)熱銷(xiāo)
　　分品牌看，騰勢(shì)品牌中D9繼3月后銷(xiāo)量再度破萬(wàn)，新能源豪華MPV（30萬(wàn)以上）銷(xiāo)量第一；騰勢(shì)N7盲訂開(kāi)啟7天后，累計(jì)訂單達(dá)到1.1萬(wàn)輛，騰勢(shì)品牌成為高端化強(qiáng)勢(shì)銷(xiāo)量增長(zhǎng)極；海洋網(wǎng)方面，護(hù)衛(wèi)艦07銷(xiāo)量達(dá)到1.0萬(wàn)輛，環(huán)比+22.7%，月銷(xiāo)首次破萬(wàn)；驅(qū)逐艦05銷(xiāo)量5380輛，環(huán)比+37.6%，后續(xù)2023款冠軍版上市將有望進(jìn)一步提升車(chē)型銷(xiāo)量；王朝網(wǎng)方面，秦家族和元家族銷(xiāo)售火爆，4月份仍是銷(xiāo)量最好的兩大車(chē)系，秦系列4月銷(xiāo)量4.2萬(wàn)輛，環(huán)比+3.3%，2023冠軍版改款上市后持續(xù)放量；元系列4月銷(xiāo)量3.9萬(wàn)，環(huán)比-1.3%，整體表現(xiàn)較趨穩(wěn)；宋系列銷(xiāo)量3.6萬(wàn)輛，環(huán)比-11.54%，主要系宋Pro DM-i即將改款所致，后續(xù)宋Pro DM-i冠軍版上市后有望拉動(dòng)宋家族整體銷(xiāo)量提升。
　　海外市場(chǎng)加速布局，云輦等技術(shù)助力沖擊高端化
　　出口方面，4月中旬公司在西班牙舉辦新車(chē)發(fā)布會(huì)，宣布海豚、海豹將于2023年進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，目前除國(guó)內(nèi)、歐洲、美國(guó)外，海外其他國(guó)家和地區(qū)整體新能源汽滲透率較低，后續(xù)發(fā)展空間充分，隨著海外新能源車(chē)市場(chǎng)逐步打開(kāi)，公司出口銷(xiāo)量有望進(jìn)一步提升。高端化方面，4月18日公司仰望品牌旗下首款量產(chǎn)車(chē)型仰望U8亮相上海車(chē)展并正式開(kāi)啟預(yù)售，疊加現(xiàn)有騰勢(shì)品牌以及后續(xù)新個(gè)性化品牌，公司車(chē)型矩陣持續(xù)完善，仰望等高端品牌賦能品牌向上，此外隨著云輦等新技術(shù)在仰望、騰勢(shì)等品牌上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，高端產(chǎn)品矩陣競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司23-25年收入依次為6479.6億元、8293.9億元、9902.9億元，同比增速依次為53%、28%、19%，歸母凈利潤(rùn)依次為281.8億元、389.3億元、491.3億元，同比增速依次為70%、38%、26%，對(duì)應(yīng)PE 26X、19X、15X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：1、公司海外銷(xiāo)售不及預(yù)期；2、品牌高端化進(jìn)度不及預(yù)期。