久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們選取先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨、杭可科技、星云股份、科瑞技術(shù)、先惠技術(shù)、金銀河、海目星、聯(lián)贏激光、斯萊克、驕成超聲和東威科技等13家上市公司作為鋰電設(shè)備板塊重點(diǎn)標(biāo)的，對(duì)2022年報(bào)及2023年一季報(bào)鋰電設(shè)備板塊經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析。
　　2022年報(bào)及2023年一季報(bào)總結(jié)：盈利能力逐季改善，訂單飽滿支撐業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)
　　1）成長(zhǎng)性方面：2021年電池廠擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)，由于設(shè)備交付周期約1年，因此帶動(dòng)2022年鋰電設(shè)備業(yè)績(jī)高增，根據(jù)樣本公司統(tǒng)計(jì)，2022年鋰電設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收489.54億元，同比+58.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.77億元，同比+64.11%。2023Q1鋰電設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113.40億元，同比+31.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.83億元，同比+50.86%，2023Q1收入和利潤(rùn)增速放緩系：①2022年受疫情等因素影響，下游電池需求不及預(yù)期，電池廠投產(chǎn)項(xiàng)目推遲釋放；②疫情、春節(jié)等影響導(dǎo)致2023年初設(shè)備驗(yàn)收周期拉長(zhǎng)，收入確認(rèn)延后；
　　2）盈利能力方面：規(guī)模效應(yīng)下，鋰電設(shè)備板塊盈利能力逐季改善，根據(jù)樣本公司統(tǒng)計(jì)，2022年鋰電設(shè)備板塊毛利率、凈利率分別為31.53%、10.60%，分別同比+0.14pct、+0.41pct，2023Q1鋰電設(shè)備板塊毛利率、凈利率為33.81%、10.07%，分別同比+3.89pct、+1.75pct，毛利率逐季改善，主要系①2021-2022年新簽訂單質(zhì)量提升，優(yōu)質(zhì)訂單逐步確認(rèn)收入；②國(guó)內(nèi)設(shè)備廠進(jìn)入全球鋰電供應(yīng)體系，海外高毛利訂單加速落地。2023Q1凈利率改善幅度低于毛利率主要系疫情影響設(shè)備交付，費(fèi)用增速超過(guò)營(yíng)收增速，2023Q1鋰電設(shè)備期間費(fèi)用率為21.48%，同比+0.90pct；
　　3）在手訂單方面：根據(jù)樣本公司統(tǒng)計(jì)，截至2023年一季度末，鋰電設(shè)備板塊預(yù)收賬款+合同負(fù)債共236.44億元，同比+79.97%，存貨為349.05億元，同比+46.13%，表明鋰電設(shè)備企業(yè)在手訂單持續(xù)高增，為短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。
　　后市展望：傳統(tǒng)鋰電設(shè)備資本開(kāi)支增速或?qū)⒎啪?，看好新技術(shù)、新工藝催生設(shè)備新需求
　　1）新能源車滲透率持續(xù)攀高，國(guó)內(nèi)電池廠資本開(kāi)支增速或?qū)⒎啪彛簭慕K端需求看，2023年1-3月我國(guó)新能源汽車銷量為158.57萬(wàn)輛，同比+26.94%，2023年1-3月我國(guó)新能源汽車滲透率達(dá)到26.1%，同比+6.89pct。從電池廠端看，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2022年我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量為545.9GWh，2022年我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量為294.6GWh，按照裝機(jī)量/產(chǎn)量計(jì)算，當(dāng)前動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能利用率水平較低（為53.57%），結(jié)合有效產(chǎn)能釋放情況來(lái)看，動(dòng)力電池行業(yè)仍將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速或?qū)⒎啪?。海外電池廠+儲(chǔ)能項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)仍將持續(xù)，支撐鋰電設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)，自下而上角度，我們統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)外頭部電池廠規(guī)劃產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023-2025年落地產(chǎn)能分別為923、1283、1711GWh，2023-2025年CAGR為35.73%。
　　2）關(guān)注新技術(shù)、新工藝催生設(shè)備新需求：①方向一：復(fù)合集流體量產(chǎn)在即，設(shè)備端優(yōu)先受益，預(yù)計(jì)2025年復(fù)合銅箔設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到148.86億元，其中，磁控濺射設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為58.38億元，電鍍?cè)O(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為63.24億元，超聲波滾焊設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為27.24億元；②方向二：46系列大圓柱電池進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)拐點(diǎn)，相關(guān)布局企業(yè)有望受益；③方向三：換電模式在充電時(shí)長(zhǎng)、用戶使用成本等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，有望成為充電模式的重要補(bǔ)充，設(shè)備環(huán)節(jié)有望率先受益，根據(jù)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到238.86億元，2023-2025年CAGR為58.14%。
　　投資建議：
　　對(duì)于鋰電設(shè)備投資來(lái)說(shuō)，把握行業(yè)景氣度的變化>訂單增速>業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏，因此在當(dāng)下傳統(tǒng)鋰電設(shè)備資本開(kāi)支節(jié)奏放緩的背景下，建議持續(xù)關(guān)注鋰電低滲透率的新技術(shù)方向。
　　1）鋰電設(shè)備資本開(kāi)支增速或放緩，海外+儲(chǔ)能仍在擴(kuò)張：①建議關(guān)注具備出海能力的設(shè)備廠商，如【杭可科技】等;②鋰電設(shè)備平臺(tái)化趨勢(shì)明顯，建議關(guān)注具備向儲(chǔ)能、光伏、氫能等領(lǐng)域拓展能力的設(shè)備廠商，如【先導(dǎo)智能】、【利元亨】等。
　　2）看好鋰電低滲透率的三大方向：①?gòu)?fù)合集流體方向，建議關(guān)注電鍍?cè)O(shè)備龍頭【東威科技】、超聲波焊接設(shè)備龍頭【驕成超聲】、【道森股份】等; ②46系列大圓柱電池方向，建議關(guān)注激光焊接設(shè)備龍頭【聯(lián)贏激光】、【斯萊克】等;③換電方向，建議關(guān)注【瀚川智能】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量低于預(yù)期，電池廠擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期，4680大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低于預(yù)期，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低于預(yù)期，換電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新技術(shù)路線變革超預(yù)期，市場(chǎng)空間測(cè)算不及預(yù)期。